全球上市基建

主要基建資產類別包括：運輸系統，例如鐵路、機場和收費公路；通訊系統，例如手機訊號發射塔；水務、燃氣和電力公共事業。這些是社會日常運作不可或缺的設施，回報一般較眾多其他投資選擇穩定。

基建投資者面對的主要風險是政治和監管機構的干預。要減輕相關風險，可分散投資於不同國家、行業和監管領域，並委託能夠理解和駕馭這些風險的主動型投資經理。基建投資基金亦可能較易受特別影響到基建業的因素衝擊，例如自然災害或營運中斷。

是。雖然投資者從1990年代開始視基建為資產類別，但透過上市證券投資於基建業的意念卻是由幾名澳洲資產經理在2005年至2007年期間建立。現時，全球上市基建獲資產顧問、投資者和基金管理業公認為獨立的資產類別。時至今日，全球上市基建的管理資金規模估計約為1,000億美元。此外，值得注意的是，基建資產的風險與回報水平各有不同，並可從有別於環球股票的結構性動力中受惠。

上市基建公司於投資組合的作用會隨著時間而有所不同。起初，我們視之為具防守性的低波幅股票。其後，隨著債券孳息回落，股息持續增長的基建股吸引力相對增加，因此我們便視之為收入來源。近期，我們留意到上市基建已成為投資者投資組合中實質資產的一部份，原因是其屬於長期及有形資產，不受通脹影響，而且能帶來結構性盈利增長。另外，我們亦見投資者以多元化、流動性高和費用較低的全球上市基建資產替代非上市基建配置。

若對投資選擇有疑問，應尋求專業意見。根據往績，基建投資能帶來可預測的穩定現金流及長期增長。在一個均衡投資組合當中，基建投資的波幅通常低於其他股票類別。因此，在任何經濟週期，投資者均可視基建股為補足環球股票組合的低波幅資產。

您可能已間接持有一些基建股，但為數不多。根據我們的估算，在大部份環球股票基金經理的投資組合中，基建資產的佔比或介乎2%至4%，而且可能集中於小數大型的知名公共事業股。然而，我們多元化投資組合中的超額回報主要來自中型股，即環球股票基金經理研究不足的領域，例如收費公路、能源貯存和流動發射塔。若您認為全球上市基建切合您的投資需要，便應顯著增持這類資產。

不是。基建資產具防守性，並帶來非週期增長機會，涵蓋不同範疇，包括：

• 電力、燃氣和水務公共事業機構的新建輸配資產帶來由投資推動的盈利
• 取代排放二氧化碳的燃煤發電的潔淨可再生能源
• 手機訊號發射塔設備增加，以滿足智能電話數據用量增長趨勢
• 城市交通擠塞令收費公路交通流量趨升

雖然全球上市基建對利率相對較敏感，但亦能帶來長期結構性增長。