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盈信投資長期以來代表我們的客戶管理投資組合,並持有某些公司的股份超過20年。盈信投資於1988年開始他們的第一個投資策略。

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Climate change

氣候變化

為甚麼對我們意義重大?

我們相信,社會各界必須大幅減少溫室氣體排放,才能避免氣候危機帶來的災難。

在杜拜舉行的第28屆會議(COP28)中,大會的總結報告指出,雖然巴黎協定推動了極為廣泛的氣候行動,但各方仍需加倍努力,以避免氣候變化造成最壞影響。

正如報告所述,「我們仍未合力朝著巴黎協定的使命及其中的長遠目標邁進 (“[we] are not yet collectively on track towards achieving the purpose of the Paris Agreement and its long-term goals”)」。有見及此,我們必須「在這關鍵的十年加快行動」。1

這次大會傳達的首要訊息,是我們現在作出的決定,將會影響未來是否成功實現巴黎協定的目標。我們需要迅速過渡至低碳社會。作為投資者,我們在多項現有措施上l扮演重要角色,有助將全球暖化限制於攝氏1.5度以下。如果我們未有採取行動,極端天氣事件及自然環境受損可對我們投資的企業造成嚴重影響,以致投資組合承受重大風險。

1 聯合國(2023年),COP28的首次全球盤點結果

首源投資採取了哪些措施?

首源投資管理投資風險及發掘適當的機會,致力促進低碳經濟轉型,並透過盡責管理的方式推動變革。

我們支持全球邁向淨零排放,以達成巴黎協定的目標。於2022年,我們更就淨零排放目標作出公開承諾。

我們承諾減少溫室氣體排放,力求於2050年或之前在投資組合中達成淨零排放目標,並於2030年或之前在業務營運中實現淨零排放目標。

投資團隊將致力達成各項短期、中期及長期目標,同時逐漸提高正式淨零排放承諾涵蓋的資產比例。

 

「氣候行動的五個C」

我們的氣候行動計劃載有淨零排放轉型策略的詳細資料,該項計劃於2022年推出,當中說明我們的投資及營運如何符合轉型目標。

我們的轉型方針可以歸納為「氣候行動的五個C」:

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企業溝通合作(Company engagement)

我們利用對企業的影響力及代理投票權影響公司的決策,仍會將資金分配至促進氣候轉型的用途上。  

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合作(Collaboration)

我們將繼續支持有關氣候議題的行業合作、氣候政策及監管措施,藉此推動系統性變革。
 

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客戶(Clients)

我們銳意成為值得信賴的資產管理者,支持客戶實現低碳經濟轉型。


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清晰(Clarity)

我們將公開達成淨零排放目標的進展,並就我們作出的任何氣候相關聲明提供實證。

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企業可持續發展(Corporate sustainability)

我們採取各式各樣的措施,減少業務營運的碳排放量,而且報告有關進展。

為配合未來生效的各項全球法規及指引,我們實施了全面的氣候風險管理計劃,當中載有我們對氣候相關風險及機遇的管治和監督規劃、我們的策略及風險管理方針,以及我們追踪的指標和制定的目標。氣候風險管理計劃是以氣候相關財務披露工作小組(Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD)的框架為基礎。我們的最新披露符合該小組的要求,並已加入公司及投資團隊層面的氣候變化聲明之中。

展望未來,我們將定期報告公司及投資團隊達成淨零排放承諾的進展。我們已將氣候變化聲明、氣候行動計劃及投資團隊各自的淨零排放目標載於公司網站。

另外,按照氣候相關財務披露工作小組的建議,我們改良了互動氣候風險板面,並加入廣泛的氣候相關指標。我們的投資團隊、其他業務團隊、高級管理層及客戶均可查閱該項資料。我們亦計劃於2023年在網站上公佈有關資訊。

各投資團隊進展

除了公司整體的淨零排放目標及報告措施外,各投資團隊亦於下列範疇取得進展:

澳洲增長型股票團隊

澳洲增長型股票團隊完成了兩個氣候相關議題的詳細研究項目。第一個項目研究澳洲碳排放額度的質素及完整性,以幫助評估企業的淨零排放承諾。第二個項目則研究碳捕捉及儲存的優點,包括該項技術的成本及好處,藉此幫助團隊評估碳捕捉及儲存為企業轉型計劃扮演的角色。該團隊亦自行開發出淨零排放模型,用作評估投資組合企業配合轉型的程度。此外,他們也參與了氣候行動100+(Climate Action 100+)倡議,並制定針對個別公司的企業交流措施,以實現切合企業需要的氣候變化目標。透過上述企業交流活動,團隊旨在鼓勵公司完善轉型計劃。

澳洲中小型市值企業團隊

澳洲中小型市值企業團隊尋求與投資組合的企業交流,討論他們實現淨零排放的策略及進展。與大型企業相比,部分小型企業實施淨零排放策略的進度較為落後。不過,團隊理解個別小型企業面對的挑戰,並滿意至今取得的成績。

短期投資團隊

短期投資團隊繼續與企業交流,討論他們實現淨零排放的策略及進展,並將重心放在澳洲的銀行業上。此外,團隊亦嘗試了解銀行對待高排放量客戶的方式,以及他們採取哪些策略,從而管理未能/不願於2050年前實現淨零排放的客戶。團隊鼓勵銀行充分披露他們達成行業目標的進展,以便接受外界監察。重點是,團隊強調業界必須攜手制定統一的披露標準。

全球上市基建

全球上市基建團隊認為,能源轉型是企業交流工作的關鍵所在。隨著全球減少使用化石燃料及邁向低碳能源,轉型風險成為上市基建企業的最大氣候相關風險之一。話雖如此,能源轉型也會形成重大機遇。在嘗試各項減少碳排放的措施時,我們的發電、輸電及配電方式正出現明顯變化。由於公用事業佔投資組合排放量超過90%,團隊將最多時間分配到相關行業的分析及企業交流。於2023年,團隊與投資組合的一眾企業交流及討論多個議題,包括轉型計劃及企業員工所承受的影響。

RQI Investors

2022 年,RQI Investors 發布了氣候聲明,承諾向所有與之合作的公司提出向淨零過渡的問題。 過去一年裡,更與多家公司就改善排放披露、設定基於科學的目標以及披露轉型所需的資本支出等問題進行了溝通。

盈信投資

盈信投資曾致函108間企業,鼓勵他們量度及披露現時的碳足跡數據、制定與公司業務及行業相稱的減碳目標,然後報告他們達成目標的進展。團隊邀請的企業分為三大類,包括62間未有披露氣候資料及訂立目標的公司、39間已披露資料但未有訂立目標的公司,以及7間已訂立目標但未有披露資料的少數公司。截至2022年底,團隊接獲82間公司的回覆,並與企業舉行三次會議。未來一年,團隊將會繼續跟進有關企業的情況,同時評估投資組合企業的進展。團隊相信,氣候變化對不同企業的影響各異,但所有企業都需要更進一步減少排放及提高氣候問題的抵禦能力。   

進展匯報

圖1.各投資團隊的主要碳指標

我們採納氣候相關財務披露工作小組(Task Force on Climate-Related Financial Disclosures, TCFD)的建議,下表顯示所有投資團隊的主要碳指標7

資料來源:首源投資、ISS ESG、Sustainalytics。數據截至2023年12月31日

上述數據是基於首源投資所取得數據的估算數字,並為截至2023年12月31日的最新數據。有關數據是基於來自第三方(包括投資組合公司)的資料及聲明,最終可能證實為不準確。概不就上述數據的準確性、有效性或完整性作出保證或承擔責任,且任何第三方不應依賴該等數據。

 

不包括AlbaCore Capital Group。由於收購在2023年11月完成,該集團的數據尚未全面與整間公司的匯報結合。AlbaCore Capital Group正計劃自行發表氣候相關財務披露工作小組(TCFD)報告。

8資產管理規模

9 企業固定收益未有計算資產管理規模中不合資格的部分,包括資產抵押證券、投資基金、衍生工具、不可轉換債券及外匯。

10我們已改良了化石燃料指標,按照歐盟可持續金融披露法規(SFDR)對化石燃料企業的定義,列出我們在所有化石燃料企業的投資額。

 

相對碳足跡:投資組合每百萬美元投資額產生的碳排放。我們以企業價值擁有權方式計算投資者的範疇1及2排放量(假設投資者持有公司包括現金在內的總企業價值10%,即視為擁有10%企業股權,故此佔公司排放量的10%),並按照投資組合價值計算正常化排放量。

加權平均碳密度:各投資組合企業每百萬美元銷售額產生的碳密度(範疇1及2)加權平均值。

總碳排放量:本指標量度與投資組合相關的絕對碳排放量(範疇1及2),並以噸二氧化碳排放當量列示。我們採用與碳足跡相同的計算方法,以企業價值擁有權方式計算投資者的範疇1及2排放量。

化石燃料企業:本指標量度我們在化石燃料公司的投資額,按照Sustainalytics的定義,該類公司包括從事下列業務的企業:(i)勘探、開採、提取、分銷或提煉硬煤及褐煤;(ii)勘探、提取、分銷(包括運輸、儲存及買賣)或提煉液態化石燃料;及(iii)勘探、提取或分銷(包括運輸、儲存及買賣)氣態化石燃料。

除了AlbaCore Capital Group7外,各投資團隊的碳足跡報告及各項指標的計算方法說明已上載至首源投資網站。

備註:目前,投資組合的排放量及碳足跡量度以企業價值為基準,其反映企業的規模,並符合最新碳會計金融合作夥伴關係(Partnership for Carbon Accounting Financials, PCAF)標準所建議的方法。

我們採用的基準為一項綜合加權平均基準,其利用各投資組合的相關基準,按照各投資組合佔資產管理規模總額的比例加權計算。

挑戰

獲取可靠數據並非易事。

舉例來說,我們需要解決定義不一的問題。為妥善評估企業目標的質素,我們尚要統一有關淨零排放願景、訂立目標及轉型計劃可靠性的詞彙。

我們面對的另一項挑戰,源於英國、紐西蘭及澳洲等不同市場要求的氣候相關披露日益增加。雖然這些要求大致相似,但當中亦存在著重大分別,報告周期亦有所不同。作為一間環球實體,我們需要遵守不同司法管轄區的規定,因此正積極適應有關差異。

展望未來

我們的未來規劃載於2023年氣候變化行動計劃(只提供英文版本)。在我們與氣候變化機構投資者組織(IIGCC)積極討論後,我們亦打算為短期投資及現金團隊訂立目標。

各項資料

於2022年,首源投資承諾減少溫室氣體排放,我們力求於2050年或之前在投資組合中達成淨零排放目標,並於2030年或之前在業務營運中實現淨零排放目標。

我們尋求使氣候變化聲明符合氣候相關財務披露工作小組(Task Force for Climate Related Financial Disclosure)的建議。

我們已發表一系列白皮書(見下文),當中說明每項議題的背景及其對投資者的影響,並提供指引,以便投資者將有關議題納入風險管理和投資決策流程。

經營牌照/信譽風險(只備英文版本)

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本網站的任何目標(包括但不限於淨零排放目標)均基於下列各項訂立:(i)第三方(包括但不限於投資組合企業)向首源投資提供的資料及聲明;及(ii)有關未來事件的假設,例如預期政府於氣候相關範疇實施的政策、今後的技術進步及投資組合企業的行動。該等資料及聲明最終可能證實為不準確,該等未來事件最終可能不會發生。因此,首源投資無法保證能夠達成目標。有關目標將持續檢討,而且可予變更,毋須另行通知。

有關環境、社會及管治的任何承諾於刊發日期為最新資料,且由相關投資團隊按照內部訂立的獨有框架或其他方式制定,參考基礎為氣候變化機構投資者組織(IIGCC)的巴黎協定一致性投資倡議框架(Paris Aligned Investment Initiative framework)。有關承諾乃基於投資組合企業向相關投資團隊提供的資料及聲明(最終未必證實為準確),以及相關投資團隊就未來事宜作出的假設,例如政府實施的環境、社會及管治和其他氣候相關範疇政策、今後的技術進步及投資組合企業的行動(全部事宜均可能隨時間而變化)。因此,達成該等承諾須視乎有關資料及聲明是否一直保持準確,以及未來事宜會否發生。有關環境、社會及管治的任何承諾均由相關投資團隊持續檢討,如有變動,恕不另行通知。

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