關閉

亞太區、中國、印度、東南亞和全球新興市場股票專家

了解更多
關閉

盈信投資長期以來代表我們的客戶管理投資組合,並持有某些公司的股份超過20年。盈信投資於1988年開始他們的第一個投資策略。

了解更多
重要注意事項 按此展示

請閱讀以下有關首源全球基建基金重要資訊

·       本基金主要投資於全球基建及基建相關股票證券或股票相關證券的上市公司,可能涉及風險如項目未能如期竣工及未在預算範圍內、環境法律及法規的變動

·       基金的投資可能集中於增長迅速的經濟體系、個別或專門行業,所以較分散投資組合更為波動及承受較大虧損。基金可涉及人民幣貨幣及匯兌風險

·       投資於中小市值公司的股票的流通性可能較低且其價格更易受不利經濟發展的影響而大幅波動

·       基金可運用金融衍生工具作對沖用途及有效率投資組合管理可涉及額外流通性、估值、交易對手及場外交易風險

·       對於某些股票類別,基金或酌情決定從總收入中派付股息並於資本中扣除全部或部份類別費用及開支以增加可分派收入及實際上從資本中分派。這等同於退回或提取投資者原本投資的一部分或從該原本投資中獲得的任何資本收益可能導致每股資產淨值即時減少

·       投資者有可能損失部分或所有投資。閣下不應單憑本文件作出投資決定,請讀銷售文件包括風險因素了解詳情

全球上市基建每月回顧及展望

全球上市基建每月回顧及展望

這是首源全球基建基金的最新每月快訊,涵蓋基金回顧及最新行業展望等資訊。了解更多。

市場回顧 - 2024年5月

於5 月,結構性增長主題帶來支持,全球上市基建資產報捷。富時全球核心基建50/50指數上升4.9%,而MSCI 世界指數^ 月底則報升4.5%。

本月,發射塔/ 數據中心(+11%)成為表現最好的基建行業。債券孳息率下降,有助發射塔企業造好,而數據儲存需求前景正面,帶動數據中心表現。另外,投資者日益認為公用事業/ 可再生能源(+7%)可受惠於電力需求增長,特別是對無碳電力的需求,刺激該類公司上揚。相比之下,鐵路(持平)成為表現最差的基建行業,原因是北美洲貨運量疲弱,使得鐵路企業缺乏增長。

月內,日本(+8%)的電力公用事業公司錄得強勁增長,該國成為表現最出眾的基建地區。至於表現最不濟的基建地區則是英國(-3%),反映高市值電力公用事業公司National Grid 大舉集資的影響。英國宣佈較預期更早舉行大選,當地水務公用事業公司的政治風險再次引起關注。

 

^ MSCI 世界淨總回報指數(以美元計)僅供說明用途。指數回報已扣除稅項。數據截至2024 年5 月31 日。資料來源:首源投資 / Lipper IM。所有股票及行業表現數據以當地貨幣計。資料來源:彭博資訊。

基金表現回顧

基金扣除費用後在5 月報升2.4%,落後富時全球核心基建50/50 指數254 個基點(以美元計算,總回報淨額)。

投資組合表現最佳的股票是新世代能源(NextEra Energy)(+19%),其為美國高市值公用事業企業兼領先的可再生能源開發商。該公司的股價飆升,可見投資者逐漸留意到,目前不少美國公用事業公司的發電需求增加。有關需求來自數據中心及人工智能發展(通常較其他類型的數據中心客戶消耗更多能源),而市場對無碳能源的需求格外殷切。作為美國最大的可再生能源開發商,新世代能源(NextEra Energy)有望成為大贏家。月內,股價上漲的美國公用事業公司還包括Southern Company(+10%)及Dominion Energy(+7%)。在現時環境下,投資者認為兩間公司均可以取得理想表現。於3 月季度,電力需求健康,推動兩間公司的盈利勝過預期。

本月,利率從近期高位回落,手機發射塔公司American Tower(+14%)及Crown Castle(+9%)股價向好。在美國,Crown Castle 擁有約40,000 座大型基站發射塔、約115,000 個已開通或簽約的小型基地台天線系統,以及90,000 英里的光纖電纜網絡。公司現正對光纖業務進行策略檢討,假如能以合理價格出售該類資產,將對股價起積極作用。

投資組合持有的多間中國基建企業延續4 月明顯升勢,包括水務公用事業公司粵海投資(+8%)、機場營運商北京機場(+6%)、可燃氣公用事業公司新奧能源(+6%)及收費公路營運商江蘇高速公路(+6%)。在缺乏個別股票的重大消息下,上述公司的表現主要受到政府推出支持中國房地產市場的措施,引發投資者樂觀情緒所推動。

在投資組合中,表現最失色的股票為巴西收費公路營運商CCR(-2%)。於3 月季度,該公司的盈利業績堅挺,收費公路業務的營運表現不俗,但未能追上整體巴西股市。近月,墨西哥機場營運商ASUR(-1%)股價顯著上升,觸發投資者沽貨獲利,導致股價下跌。

美國貨運鐵路營運商Norfolk Southern(-2%)及Union Pacific(-1%)同樣跑輸市場。Norfolk Southern 的營運指標改善進展令人擔憂,而且與主動型投資機構Ancora Holdings 的方針大相徑庭,打擊該股的投資情緒。最近,Union Pacific 的管理團隊對定價環境不表樂觀,可能拖累股價表現。

基金持倉

近日,英國高市值公用事業公司National Grid 集資70 億英鎊,為該股消除了主要的不明朗因素。其後,基金買入了這間公司。National Grid 是英國最大的輸配電企業,其計劃於未來五年投資約600 億英鎊展開國家電網的現代化及拓展工作,以配合經濟減碳轉型。在監管框架下,National Grid 將可收回上述重大項目投入的資金,並賺取合理回報。

基金亦買入了美國上市電力公用事業公司AES Corp 的股票,其擁有及經營遍佈多地的發電資產組合。AES Corp 正尋求出售非核心資產,並專心發展美國的可再生能源業務。數據中心及人工智能、在岸工業及電動車充電發展帶動能源需求上升,該項策略可以幫助公司把握相關機遇。

基金增持了日本機場營運商Japan Airport Terminal,其為日本東京羽田機場客運大樓的擁有者及經營者,盈利來自客運大樓內的旅客手續費及零售活動。該公司的股價持續落後於整體日本市場,估值倍數具備吸引力。日圓疲弱使日本成為海外旅客的熱門選擇,加上中國入境旅客數量料將復甦,市場預期訪日遊客增加,有利該公司的表現。

基金也買入了GFL Environmental,該公司是北美洲第四大的廢物處理商,業務遍佈加拿大各省及美國24 個州份。儘管公司在2020 年上市後錄得可觀的盈利增長,目前的借款水平卻引起憂慮,現時估值低於同業。未來,GFL Environmental 將實施嚴格的資產負債表管理措施,而且廢物處理行業的經營環境不俗,應能幫助公司收窄與同業的現有估值差距。

自2020 年6 月建立持倉以來,西班牙機場營運商AENA 的股價明顯上升,價格錯配空間減少,加上公司的估值倍數反映了歐洲暑假客運量展望的正面影響,故此我們賣出相關持股。

市場展望及基金部署

本基金投資於一系列廣泛的上市基建資產,包括收費公路、機場、鐵路、公用事業及可再生能源、中游能源、無線電發射塔及數據中心。這些行業的共通點包括市場門檻高及定價能力強,中線而言可為投資者帶來抗通脹收入及強勁的資本增值。

未來數年,多項結構性增長主題可望支持上市基建資產類別的盈利增長。我們看好全球能源需求減碳轉型帶來的重大投資機遇。在企業興建太陽能及風力發電場,並且升級及擴展連接新能源及終端用戶所需的網絡時,公用事業資產將能產生穩定的受規管盈利增長。

除了能源轉型外,北美洲的絕對電力需求水平亦將上升,有別於過去數年大致持平的局面,應能為不少美國受規管公用事業公司的盈利增添利好因素。有關情況也有利天然氣及其他過渡燃料的需求,而該類燃料對維持能源可靠性及可負擔能力相當重要。上述趨勢不單使公用事業公司受惠,更可為北美洲中游能源儲存及運輸資產創造額外需求。

數碼化是上市基建資產類別的另一項重要主題。我們估計,公眾日益依賴數碼連接服務,支持流動數據需求的結構性增長,有助促進發射塔的長遠盈利上升。往後數年,5G 技術普及將會提高對網絡處理數據速度及連接設備數目的要求。同時,人工智能引起熱烈興趣,刺激數據中心及電力需求。

資料來源:公司資訊,首源投資,數據截至2024 年5 月31 日。

這些為過往數字。過去表現並非未來表現的可靠指標。對基本貨幣並非股份類別之基本貨幣的投資者而言,回報或因匯率波動而增加或減少。表現數據自推出日期起計算。表現數據經減去基金層面產生的費用(例如管理及行政費)及扣除自基金的其他收費(例如交易及託管費)後以淨額基準計算,但並無計及首次認購費或轉換費用(如有)。已包括扣除稅項後的再投資收益。首源全球基建基金類別I(美元 - 分派)。自2015 年4 月1 日起的指標為富時全球核心基建50/50 總回報指數,先前為瑞銀全球基建及公用事業50/50 總回報指數。

 

免責聲明

投資涉及風險。過往表現並非日後表現的指引。詳情請參閱有關基金銷售文件,包括風險因素。本資料資料來自首源投資 (「首源」)認為可靠的來源,而且在發表本資料時為準確的資料,首源並無就有關資料的中肯、準確或完整作出明確或隱含的聲明或保證。在法律允許的範圍內, 首源、其任何聯營公司、任何董事、主管人員或僱員概不就任何因使用本資料而直接或間接引致的損失承擔任何責任。本資料並不構成投資建議,亦不應採用作為任何投資決策的基礎,以及當作為建議任何投資。未得首源事先同意,不得修改及∕或複製本資料所載全部或部份資料。

此資料乃由首源投資 (香港)有限公司編製,並未經香港證監會審閱。首源投資,首域盈信資產管理,盈信投資,RQI Investors 及 Igneo Infrastructure Partners 是首源投資 (香港)有限公司的商業名稱。

首源投資 (香港)有限公司是首源投資投資管理業務的一部分,該公司最終由全球金融集團三菱日聯金融集團 (“MUFG”)擁有。首源投資在不同司法管轄區內有多間公司。

在法律允許的範圍內,MUFG 及其附屬公司對本資料包含的任何聲明或信息概不負責。 MUFG 及其任何附屬公司均不保證本資料中提及的任何投資或公司的業績或履行償還資本。本資料中提及的任何投資並不是對MUFG 或其附屬公司的存款或其他負債,而投資存在投資風險,包括收入和資本損失。