2022年值得留意的10大投資主題
過往一年市場波動不穩，投資者均期望今年市場能夠回歸平穩。然而，在通脹加劇及Omicron新變種病毒的夾攻下，經濟前景極不明朗。有鑑於此，我們邀請了多位投資經理分享2022年值得關注的投資主題。
1. 面對宏觀市場波動，繼續專注投資優質企業
首域盈信資產管理團隊重申，發掘不受宏觀經濟環境影響的優質企業相當重要。
首域盈信資產管理的管理合夥人劉國傑表示：「來到2022年，亞洲各國將會上調息率，市場流動性或會轉差。利率上揚及流動性收緊，預料會令市場波動加劇，個別估值較高及競爭激烈的行業可能受到影響。」
儘管外在環境嚴峻，首域盈信資產管理團隊相信，透過專注投資區內最優質的企業，投資組合將能帶來吸引的經風險調整後回報。無論在任何環境中，一流的企業都能在市況較佳時蓬勃成長，並在市況惡劣時抵禦衝擊。
2. 重新評估中國股市的風險及機遇
去年，投資者對中國股市的投資氣氛劇變。
劉國傑稱：「在2020年底時，投資者普遍看好中國股市。其後，市場氣氛180度改變，現在投資者大多對中國股感到憂慮，特別是房地產及互聯網股。」他形容這項變化是「市場氣氛及風險意識的良性轉變」。
劉國傑說：「部分不明朗因素將於2022年消失，相信會為這些行業帶來機遇。在上年度的7月及12月，有關部門下調存款準備金率，反映北京政府願意為經濟放緩設立更多緩衝。與此同時，企業估值下跌至較合理水平。由於其他國家開始收緊利率，在全球投資者眼中，中國或許變得更具吸引力。」
3. 多元化投資組合是保持投資的關鍵
多元資產解決方案聯席主管Kej Somaia指出，金融市場已經擺脫了疫情初期的劇烈波動，而且逐漸靠穩，可是金融系統卻面對多項新風險。
他稱：「經濟持續增長，也許預示2022年的股市會進一步發展，但考慮到企業估值過高、通脹急升及貨幣政策可能收緊，資產配置者必須從多方面應對未來一年的市場波動。在目前環境下，將資金平穩地分配至被動的固定收益及股票投資並不可取，更好的策略是擴大投資工具組合及加入跟隨通脹增長的資產，例如商品及房地產等，以把握與通脹掛鈎的優勢。」
近月，Somaia的團隊將投資組合重點放在平衡股票及債券投資上，並主力減少增長型投資。他表示：「我們輕微增加了對短期債券，而非長期債券的固定收益投資，從而減低收益率上升對投資組合產生的影響及風險。我們亦維持所有外幣計值的全球股票投資，以便在澳元下跌時發揮緩衝作用。」
4. 歐美貨幣政策趨向正常化，無阻亞洲經濟復甦
雖然發達國家的通脹水平居高不下，加上美國聯儲局可能改變貨幣政策立場，均有機會影響投資氣氛，不過我們預期亞洲經濟體發展將會領先其他地區。以曾經受到美國加息衝擊的印度及印尼為例，現時兩國的市場表現均大有改善。
亞洲固定收益主管符昌偉表示：「印度從疫情低潮中強勢復甦，有望維持投資級別信貸評級。穆迪將印度的主權展望由負面上調至穩定，減低了眾多印度投資級別信貸資產被降級至高收益評級的風險。」
他稱：「作為主要的煤炭及棕櫚原油出口國，印尼同樣從疫情中顯著復甦，而且商品價格上升有助其改善財務狀況。印尼的國際收支平衡情況好轉、通脹溫和，而且本地貨幣政府債券市場的外國所有權比例不高，意味著該國將較以往更能抵禦美國加息的影響。」
5. 供應前景有利亞洲信貸
符昌偉指：「收益型投資者的需求料會繼續超越供應，假如中國企業的投資氣氛改善，差距將會更加明顯。」
他表示：「根據預測，本年度的總供應量將與2021年大致持平。事實上，個別企業預期未來借貸成本上升，並把握了低息時機，故此於本年度到期的部分債券已獲預先融資。此外，印度及印尼企業應會受惠於境內融資持續增加，並將減少依賴美元計值債券。另一方面，不少債券的收益率達到高雙位數，使得中國高收益投資幾乎絕跡。」
6. 經濟重啟將至，但時機未明
全球上市基建團隊表示，即使新型變種病毒或會影響經濟重啟的時機，他們依然看好市場會迎來復甦。
全球上市基建主管麥文爾（Peter Meany）稱：「在疫苗接種計劃推出後，受新冠肺炎疫情所拖累的基建行業交通量／客運量仍有回升空間，收費公路、機場及客運鐵路業將會受惠。收費公路的交通量比其他運輸基建資產的復原力更強；Transurban及Vinci等營運商的需求正率先重回正常水平。」
全球房地產證券團隊預期，酒店業在2022年還是會面對國際及商務旅客減少的問題。
全球房地產證券主管Stephen Hayes表示：「短期及中期而言，於全球各大門戶城市中，傳統上滿足國際及商務旅客需求的資產也許會繼續受到影響。然而，我們相信本地消閒資產能夠帶來投資良機，原因是2022年的本地旅遊業料可維持強勁基本面。」
7. 減碳熱潮推動基建發展
麥文爾預計，未來12個月，全球上市基建資產類別將會受惠於多項正面推動因素。
他表示：「政府試圖以基建和綠色能源刺激計劃改善經濟基本面，此舉可望支持衆多全球上市基建公司，尤其是老舊能源輸配電網的持續維修和替換，以及可再生能源的加速發展，並將於未來多年成為公用事業公司穩定的盈利增長來源。」
他稱：「聯合國在2021年召開氣候變化大會（COP26），會上指出各國需要作出大量努力，以擺脫化石燃料及推動轉型。在這次重大轉型中，NextEra Energy、Iberdrola及SSE等高市值上市電力公用事業公司將會成為關鍵。」
8. 數據需求與日俱增
麥文爾提到，無線數據及連接需求不斷上升，將會支持American Tower及SBA Communications等發射塔及數據中心的穩定盈利增長，有助該類企業抵禦更廣泛全球經濟起伏帶來的影響。
他說：「疫情期間的變化使得不少人在日常生活中加倍依賴無線數據。中期來說，5G技術普及將會提高對網絡處理數據速度及連接設備數目的要求。在此情況下，2021年至2027年*的全球流動數據傳輸量複合年均增長率料會達到28%。發射塔基建將會是支持增長的重要一環。」
9. 物流資產需求殷切
全球房地產證券主管Stephen Hayes稱，在經歷表現出色的一年後，2022年全球房地產證券的前景繼續向好。
他稱：「具體而言，我們預期2022年的物流行業會繼續壯大。近年，電商銷售增加為物流行業帶來重大利好因素，不少零售商均採用全渠道策略攻佔網上市場。此項趨勢相信會持續吸引大量資金流入不斷升級的供應鏈，使物流設施的租客需求維持強勁。」
他說：「縱然短期內全球貿易形勢將持續緊張，預期在2022年經濟進一步重啟後，2021年出現的供應鏈瓶頸問題會有所緩和。」
10. 去中心化改變城市格局
Stephen Hayes稱，疫情將會繼續影響我們的生活及工作地點。
他說：「在城市去中心化的過程中，逆都市化發展令住屋行業成為大贏家。企業進一步推動靈活工作安排，為大眾提供了更多居住地選擇。在2021年，負擔能力問題及對更優質生活的追求，導致不少門戶城市的人口外流。」
另外，辦公室物業亦將會出現去中心化現象。
Stephen Hayes指：「摩天辦公大樓市場遭到嚴重衝擊，我們預期各項資產之間會繼續存在差距，當中位於城市外圍及城郊的現代化「甲」級寫字樓將會佔有優勢。以往，城市外圍及市中心之間的分別在於行業類別，傳統的專業服務公司會佔據市中心，科技、傳媒及資訊科技等新興行業則落戶市場外圍。現在，我們相信新舊行業將會進一步融合。」
參考資料
* 愛立信（Ericsson）移動報告，2021年11月
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