自然環境及生物多樣性

我們使用科學基礎目標網絡（Science Based Targets Network, SBTN）／聯合國環境署世界保育監察中心（World Conservation Monitoring Centre, WCMC）行業重要性工具，以便了解投資對象之間的關係及他們對自然環境受損造成的壓力。我們希望知道，投資組合持股如何在行業層面上產生該類壓力，導致環境退化及自然環境受損。今年，我們評估了上市股票投資，並計劃逐步擴大評估範圍。

我們使用的工具能夠計算12個影響類別的重要性評分，有關影響類別可歸納為五類與自然環境相關的議題，包括土地、水資源／海洋用途變化、資源開採、氣候變化、污染、入侵物種及其他議題¹。該項工具是自然相關財務披露工作小組（TNFD）推薦的行業研究工具，並與Encore工具²一致，可以提供行業層面的潛在影響重要性資料。

我們的首項工作是利用上述工具分析上市股票團隊持有的投資³，以識別較重要的壓力／影響類別。目前，該項工具只能提供直接營運及供應鏈上游營運（即供應商）的資料，無法評估下游（即客戶）的影響。此外，儘管該套工具是以所有經濟活動的國際標準行業分類（International Standard Industrial Classification of All Economic Activities, ISIC）為藍本，但由於數據可用性問題⁴，我們採用了較不精細的全球行業分類標準（Global Industry Classification Standard, GICS）子行業分類，以評估我們的投資對象。

我們採用五分制的重要性評分系統，分別代表極高、高、中等、低及極低重要性的議題。當中，氣候變化議題的評分為4.0，屬於高重要性議題。在五項與自然環境相關的議題中，氣候變化的加權平均重要性評分亦是最高。根據我們的分析，這是由於氣候變化議題的重要性評分一般較高，加上我們投資了金屬、包裝食品及醫療保健行業所致。

圖10.首源投資自然環境相關議題的加權平均評分

資料來源：首源投資（截至2022年12月31日）、2022年科學基礎目標網絡（SBTN）行業重要性工具

為了找出我們投資額最高的影響類別，我們針對重要性評分達到4或以上的各個影響類別，並計算行業層面的在管資產總和，然後比較上游供應鏈及直接營運的結果。我們發現，我們於溫室氣體排放影響較高的上游行業擁有相對較多的投資，但在水資源及其他大部分影響類別中，我們主力投資的行業卻於直接營運層面上產生影響。

透過上述分析，我們留意到上游行業的整體評分普遍低於直接營運影響，導致結果出現差異。此外，有關情況亦反映了處理污染及廢物問題、氣候變化及水資源問題的重要性。

圖11.首源投資面對較重要自然環境相關壓力的在管資產（十億澳元）

資料來源：首源投資（截至2022年12月31日）、2022年科學基礎目標網絡（SBTN）行業重要性工具

1. 按照生物多樣性和生態系統服務政府間科學政策平台（Intergovernmental Science-Policy Platform on Biodiversity and Ecosystem Services, IPBES）的定義

2. 探索自然資本機遇、風險及承擔 https://encore.naturalcapital.finance/en

3. 截至2022年12月31日，上市股票團隊的在管資產達到888億美元，按照全球行業分類標準（GICS）子行業分類，我們可以利用行業重要性工具，以計算當中657億美元（佔74%）產生的自然環境相關壓力。因此，我們的分析以上述投資為基礎。在下次進行分析時，我們計劃將固定收益證券持股納入分析範圍

4. 我們正融合國際標準行業分類（ISIC）的資料及我們的持股資料，並將按照國際標準行業分類更新分析結果。