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市場回顧 - 2017年8月

 

北韓多次試射導彈作出挑釁,其中一枚更飛越日本上空,令地緣政治的緊張局勢升溫,大部份亞洲信貸市場因而採取防禦模式。此外,隨著美國債務上限即將到期,投資者亦保持耐性,觀望美國財政改革的發展。雖然不明朗因素增加,但市場表現仍普遍造好,息差僅輕微擴闊。月內,摩根大通亞洲信貸指數再度錄得正回報,上升0.94%,主要由於美國國庫券顯著上揚,十年期國庫券孳息下跌18個基點,於月底收報2.12%。與此同時,摩根大通亞洲信貸指數的息差只擴闊4個基點至237個基點。投資級別債券表現遜於高收益債券,兩者分別報升0.89%和1.10%。8月份的回報帶動年初至今錄得5.36%的顯著升幅。

月內,各國央行的政策並無重大變動,但當局幾乎隻字不提縮減量寬及縮減資產負債表(「縮表」),卻令人感到失望。聯儲局主席耶倫及歐洲央行行長德拉吉發言時表示審慎樂觀,但措辭似乎有所軟化。月內公佈的經濟數據顯示全球經濟增長仍然強勁,美國的勞工市場亦持續錄得增長,但並無充份證據顯示工資或通脹數據加速。

亞洲方面,印尼中央銀行減息25個基點,政策利率下調至4.50%,儘管市場普遍預期央行維持利率不變。減息的目的是在緊縮通脹的環境下刺激經濟增長。印尼中央銀行預期今年的通脹率約為4%,而明年則為3.5%。央行亦表示外部風險已經消退,因為聯儲局加息及縮表的機會下降,而且可能較預期延遲執行。

雖然市場取態審慎,但8月份的新債供應仍然強勁,發行總額達137億美元,主要是由佔發行量近73%的高收益債券及銀行優先票據所支持。國家方面,中國的發行量繼續領先,佔發行總額的46%,其次為印尼和印度,分別佔19%和14% 。年初至今的供應比2016年同期高出66%,而且新債發行趨勢料將持續,於年內可望再創新高。尤其是高收益債券的供應大幅回升,將成為今年大部份時間的主要趨勢之一。

 

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