責任投資的方針

基於地理位置及經濟敏感度的原因，我們投資的不少國家格外容易受到氣候相關風險所影響，故此我們預期投資組合的所有企業均會面對氣候風險。特別是，我們持有大量金融服務及消費必需品公司。有鑑於此，在評估金融企業的氣候風險時，我們會專注於公司的貸款政策及其對氣候變化的影響。至於消費必需品企業方面，該類公司產生的最主要環境問題則與原材料消耗、用水管理及塑膠污染有關。

由於企業將低碳社會及經濟發展納入考慮，過渡風險日益受到重視，我們將其視為需要馬上解決的挑戰。我們絕少直接地投資於化石燃料、農業及礦業企業上，但我們知道該類企業是我們所投資公司供應鏈的重要部分。有見及此，我們會從由上而下的角度考慮行業情況，並採用由下而上的方式分析每間企業的風險。

與此同時，企業也會面對實體風險，即氣候變化及波動對現有業務營運造成的影響。我們相信，所有企業都會在主營業務，或供應鏈及分銷活動中遇到該類風險。

除了上述兩大風險外，監管及法例變得嚴謹亦會為企業增添商譽受損的風險。在我們投資對象身處的國家中，當地政府已經開始對違規企業施以罰款，估計該類風險將會逐漸上升。

我們的研究流程包括初步的企業評估及持續的監察檢討。在整個過程中，我們都會識別氣候相關風險。在我們眼中，識別風險的最有效方式是定期與企業管理層溝通。當我們與企業交流時，我們亦有機會評估企業的其他「軟性因素」，判斷他們是否認真地處理氣候風險。

在評估企業的氣候相關風險及機遇，並準備與管理層討論有關問題時，我們會審閱企業披露的資料，而且參考氣候相關財務披露工作小組（TCFD）的要求。我們還會審查Sustainalytics、ISS、MSCI及RepRisk等第三方供應商的數據，以便了解企業的過往碳密度、範圍1和範圍2的絕對排放量，以及近期事件的影響。調查所得的結果將會用作提高議合會議的成效。

在議合過程中，我們會鼓勵企業加強氣候相關披露及採用現有的框架，例如氣候相關財務披露工作小組及科學基礎目標計劃（SBTi）的規定。

我們暫時不會進行獨立的情景分析，原因是該類分析相當依賴虛無縹緲的假設，特別是範圍3排放，而且會妨礙我們專心採取措施，以認真及即時地減少排放量。

我們採用由下而上的方針，全面管理投資組合的氣候相關風險。

我們從投資組合的角度出發，檢討基金層面的可持續發展表現，並使用環境及社會指標識別領先及落後的企業，再集中討論有關議題。在管理氣候風險時，我們會特別留意絕對排放量、排放密度趨勢、披露質素，以及企業是否符合科學基礎目標計劃的要求。此外，我們亦對所投資的企業展開了減碳行動。我們以議合活動主導減碳措施，第一步就是評估我們最大持倉的碳排放量，從而推動未來數年的減排工作。在初步檢討中表現最差的企業將會列為議合活動的頭號目標。

在整個研究流程中，我們採用由下而上的方針綜合考慮氣候因素。對於每項潛在投資，我們都會分析其業務模式及氣候相關風險，以決定是否接受企業承擔的風險水平。評估企業的管理質素是我們投資流程的重要一環。我們會觀察企業的擁有人／管理者是否長期不變，而且積極應對氣候問題，或關心往後數十年面對的挑戰。

我們也可能會投票表決企業的提案，以進一步表達意見。雖然我們會參考Glass Lewis及Ownership Matters代理投票服務提供的資料，但最終的代理投票決定乃取決於相關投資的分析師。

我們旗下基金的碳密度通常遠低於各自的基準。然而，我們應將有關數據視為投資理念的成果，並用作全面評估企業質素，而非只選擇在這項指標上表現出色的企業。隨著更多公司加入減碳行列，我們希望基準與我們投資組合之間的差距逐漸收窄，兩者共同進步。

我們的減碳工作重點在於減少持股企業的絕對碳排放。相比起出售碳密集資產，或買入依賴大量碳抵銷的企業，我們更傾向鼓勵投資對象大刀闊斧地減少溫室氣體排放，為現實世界的減排進展作出必要貢獻。我們重視行動和實證，多於假大空的口號。

我們的減碳流程包括評估目前投資對象的表現。我們會與所有企業討論減碳議題，不過我們會先從最迫切處入手，即地區及國家投資組合的最大持股和排放量最高的企業，而該類公司佔首域盈信資產管理規模總額的75%。

我們的評估框架主要參照「淨零排放達標量表」，其來自氣候變化機構投資者小組（Institutional Investors Group on Climate Change）提供的淨零排放投資框架實施指引（NZIFIG）。我們會將投資組合的企業分為四類，第一類企業在淨零排放承諾、訂立長中短期目標及證明進展方面表現領先（即根據指引「已經達成淨零排放」要求的企業），而第四類企業則是較少或缺乏披露及目標，惟可能已經公佈淨零排放願景的企業。我們的分類方式與指引大致相同，只是我們更著重於企業的發展方向，並考慮到企業可能介乎於「正在邁向」及「承諾邁向」淨零排放要求之間的情況。
 

我們已經訂立2025年、2030年及2050年的目標，並打算逐年增加納入第一類企業的公司數目。

我們計劃在2025年底前將第一類企業佔資產管理規模的比例提高至25%，藉此在2050年前實現淨零排放。我們將與評估範圍內的所有企業展開討論，以在2025年前披露全部企業的範圍1及範圍2排放，並鼓勵他們達成科學基礎目標計劃的要求。

企業如要證明其已達成淨零排放要求，必須披露排放量表現及訂立長中短期目標。我們明白，投資對象的預期達標時間各有不同。例如，中國及印度企業實現碳中和目標的期限便分別為2060年及2070年。此外，我們亦期望投資對象會採納政府間氣候變化專門委員會（IPCC）的建議，將全球暖化限制於攝氏1.5度以下，並在2050年前達成淨零排放要求。

我們銳意在2030年前將評估範圍從資產管理規模的75%擴大至100%。我們亦希望，第一類企業（即在2050年前實現淨零排放的公司）佔資產管理規模的比例可從最初的25%進一步提高。我們將匯報2030年前及其後每五年的進展。

我們傾向推動及量度進度，多於懲罰在淨零排放目標上落後的企業。透過與企業管理層的頻繁交流，我們追求真正的減排成果及訂立進取的目標。

在2050年底前，我們將設法推動資產管理規模中50%的企業實現淨零排放。

在這段期間，各大經濟體持續減少碳排放，上述的資產管理規模比例可能有變。