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怎樣才算理想的責任投資政策?

怎樣才算理想的責任投資政策?

兩年前,首源投資更新責任投資政策,當時我們已經知道這絕非一日之功。我們的責任投資政策包括最少每兩年審查一次的機制,可是在環境、社會及管治領域中,兩年不是一段短時間。有見及此,在最近的檢討中,我們對該政策及相關方針作出多項重大調整。

背景

2020年,首源投資全面檢討現有的政策組合,並完善及按照我們的方針整合一項政策,名為全球責任投資及盡責管理原則和政策(「該政策」)。

該政策闡明我們的責任投資方針及其對我們的重要性,當中涵蓋一系列為投資團隊成員而設的指導原則,以及有關環境、社會及管治融合、企業議合、代理投票和投資篩選的具體承諾。透過該政策,我們表明對氣候變化、自然資本、生物多樣性、人權和現代奴役以及多元性等系統性議題的方針。

經廣泛諮詢環境、社會及管治影響委員會及其他業務持份者後,該政策已於2020年四月獲得責任投資督導小組批准,而我們對領先同儕的成就引以自豪。

變革的理由

環境、社會及管治投資的監管規定迅速變化,不同國家的重點及要求各異,盡責管理守則及行業框架同樣持續演變。市場關注避免漂綠的問題,同時投資者也採取更多行動,以量化及量度他們對可持續發展的貢獻。

圖1:不同時期的監管變化,資料來源:首源投資,2022年7月

金融穩定委員會(Financial Stability Board)成立的氣候相關財務披露工作小組(TCFD),旨在改善及增加氣候相關的財務資訊匯報。
金融工具市場指令II(MiFID II)指經修訂的金融工具市場指令(MiFID)及金融工具市場法規(MiFIR)

正因如此,當我們於2021年初開始更新政策時,我們決定作出重大變革,而非小修小補。

有何變化?

在更新政策時,我們嘗試了解怎樣才算理想的責任投資政策。

另外,我們亦觀察到不少正面的責任投資措施,但部分未有記錄或形成系統,故此我們認為有需要釐清下列的問題:

  • 我們的議合方式:議合的定義因人而異,我們希望確立對有效及持續議合工作的期望。
  • 如何訂立議合活動的優先次序:由於我們管理的資產類別性質、經營所在地區及投資規模不一,每個團隊的首要目標各有不同。不過,在決定議合活動次序及範圍時,我們仍然打算清楚列出各項考慮因素。
  • 我們採用的標準(例如法規、守則及指引):關於及影響責任投資活動的標準與日俱增,我們認為值得重視。
  • 投資團隊成員的薪酬:我們將環境、社會及管治風險和機遇融入投資流程,並早就明確或含蓄地將相關表現納入薪酬框架。話雖如此,我們一直嘗試提高該領域的透明度。
  • 如何持續監察企業的環境、社會及管治風險和機遇:正如我們所提到提到,責任投資絕非一日之功,我們特別需要持續監察投資的企業面對的風險和機遇,而我們認為有必要清楚說明該項原則。

成果

在政策更新流程的最後階段,我們制定了最佳措施框架,當中的思路如下。

責任投資政策的組成部分

最佳措施需要符合哪些條件?

範圍

適用於所有投資專家及其他相關部門。

監管規定或行業守則

參考公司需要或設法遵守的相關監管規定或行業守則。

管治

組織架構及監督 參考主要的管治架構,包括匯報流程及有關委員會、成員、責任及會議次數的規定。
提供資源及培訓 列明責任投資培訓的內容及對象。
利益衝突 全面說明利益衝突的管理方針。



政策原則

環境、社會及管治考慮因素 界定及確定適當的方針,以便辨識環境、社會及管治風險和機遇,以及系統性環境、社會及管治問題。
立場聲明 表明公司對主要環境、社會及管治關注事項的立場。



環境、社會及管治融合

整體  方針 載於「責任投資及盡責管理的意義」一節
剔除範圍 提供適當的框架,以解釋公司應用剔除政策的時機及原因,並清楚說明現時的全部剔除準則。同時,公司亦應公開符合上述規定的被剔除企業名單。



主動擁有權

整體方針 載於「責任投資及盡責管理的意義」一節
企業議合 參考資料:
  • 議合活動的優先次序及範圍
  • 議合方式
  • 追蹤重大環境、社會及管治問題進展的正式框架
  • 詳細的上報策略
投票 參考資料:
  • 決策過程
  • 對於提交或共同提交股東決議案的立場
  • 於投票前後與企業對話
  • 如何控制投票期間可能及實際產生的利益衝突
政策倡議及合作 闡明對政策倡議及行業合作的立場,說明公司參與的議題及時機。
監察及匯報 解釋如何監察進展及有條理地作出全面匯報。
透明度 提供有關透明度承諾的詳細資料,包括匯報詳情及更新/提供匯報的次數。
監督 提供上述流程的任何監督措施詳情。
薪酬 列明環境、社會及管治表現與薪酬掛鈎的情況、該項原則的實施措施及適用對象。
檢討 最短檢討期為兩年,但事實上,在市場出現變化時,該項安排往往並不足夠。



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