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市場回顧 - 2017年7月
亞洲信貸市場延續近期的平淡表現，息差於月內窄幅上落，而投資者仍然較聚焦於新債市場。除了數隻特殊高收益債券外，市場的波幅偏低，摩根大通亞洲信貸指數微升0.55% ，主要源於票息回報。不同國家的息差回報好淡紛呈。印尼、蒙古和斯里蘭卡再次錄得顯著升幅，自年初以來一直領先區內市場，而澳門、巴基斯坦及泰國則於月內利淡價值。
鑑於縮減資產負債表的討論持續，美國聯邦公開市場委員會一如市場普遍預期，維持利率於1.0%至1.25%不變。聯儲局的會議紀錄指出勞工市場轉佳，但強調當局正密切監察通脹走勢。有關報告更詳細談論如何落實縮減資產購買計劃，使投資者日益預期當局將在9月會議上開始縮減資產負債表，並可能於12月前維持利率不變。
歐洲央行的言論仍然強硬，但相對於行長德拉吉在6月底的致辭，當時市場詮釋為當局立場進取，而這次措辭似乎有所軟化。然而，投資者需注意，歐洲情況與美國不同之處，在於當局需先減慢資產負債表的擴張步伐，其後才可縮減規模。英倫銀行面對類似的情況，當局近期的言論趨向強硬，支持加息的反對票數目增加。英國脫歐的談判逐漸逼近，是決策者仍然面對的風險。
月內，市場盛傳中國監管機構已要求中國的銀行暫停向萬達集團發放貸款，因為該集團近期的海外收購計劃被視為過於進取，與政府的資本限制原則不符。這引發部份投資者對信貸市場的高收益債券感到不安，萬達集團的債券曾一度跌超過10點。其後，萬達集團在2017年7月19日宣佈，計劃向廣州富力地產股份有限公司出售位於中國的77間酒店，並向融創中國出售13個旅遊項目的91%股權。有關發展令市場如釋重負，減少憂慮政府行動將逼使萬達集團陷入財困。
新債發行總額於7月份達206億美元，投資級別和高收益債券幾乎各佔一半。在7月份，中國佔新債總額的48%，其次為韓國、印尼和印度，分別佔15%、13%及10%。年初至今的供應相當於去年同期的68%。值得注意的是，高收益企業債券過往兩年的新債發行量甚少，而今年則按年升近408%。
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