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市場評論 - 2017年2月
儘管特朗普政策和歐洲政局仍然未明，而且美國聯儲局在3月份加息的預期升溫，但由於市場波幅維持偏低，促使亞洲信貸等風險資產在月內表現強勁。摩根大通亞洲信貸指數上升1.41%，主要源於信貸息差收窄8個基點至月底的223個基點，而美國國庫券孳息走低，十年期債券孳息跌6個基點，在月底收報2.39%。投資級別債券及高收益債券均錄得出色表現，以後者表現較佳（1.7%，對比前者為1.34%），因為市場繼續預期美國利率將隨著時間而上升，因此繼續偏好高收益債券。除印度及南韓輕微下跌外，所有市場的息差回報大致向好。蒙古（1.73%）和斯里蘭卡（0.64%）是月內表現最佳的市場。
美國聯邦公開市場委員會在2017年首次會議上宣佈維持官方聯邦基金目標利率於0.5%至0.75%不變。此決定大致符合市場期望，並與投資者對聯儲局的預期一致，即當局將觀望特朗普就可能推出的財政刺激措施提供更具體細節。整體而言，聯儲局對美國經濟作出樂觀評估。月內，投資者密切觀望兩大事件發展：市場高度期待的總統特朗普國會演說，以及聯邦公開市場委員會於3月1日發表的評論。前者對市場走勢影響甚微，因為特朗普的演說最終證實僅屬小題大作，並未進一步釐清稅務政策。然而，後者卻帶來顯著影響，因為聯儲局主要官員的言論令市場相信當局有望在3月份加息。
亞洲方面，鑑於通脹溫和及特朗普政策未明，南韓、印尼、菲律賓和泰國央行均維持政策利率不變。我們察見市場普遍就美國隨後加息對亞洲貨幣的影響保持審慎。亞洲各國央行按兵不動，亦使我們進一步相信亞洲減息週期實際上已經完結，除非區內經濟顯著逆轉。
亞洲新債市場非常暢旺，錄得總值129.9億美元的新債發行量。儘管市場預期美國將於年內加息，但新債需求仍然非常殷切。中國再度成為最大發債市場，佔整體發行量的67%，其次為香港和南韓，各佔8%。此外，高收益債券發行活動於2016年大部份時間表現淡靜後顯著增加，佔總發行量的32%。月內再度出現若干巨額發債活動，包括國家開發銀行（20億美元）、中國銀行（20億美元）、中國工商銀行（20億美元）、華為（15億美元）、韓國產業銀行（15億美元）、中信股份（12.5億美元）及香港政府（總值10億美元的伊斯蘭債券），全部均獲投資者熱烈認購。
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