這是首域亞洲優質債券基金的最新每月快訊,涵蓋基金回顧及最新行業展望等資訊。了解更多。

市場回顧  - 2017年11月

估值偏高和市場對未來信貸供應的預期令投資者轉趨審 慎,導致亞洲信貸市場在11月表現疲弱。摩根大通亞洲信貸 指數跌0.18%,主要源於息差擴闊和美國國庫券孳息走高。 投資級別信貸表現優於高收益信貸,但兩者均報跌,分別 錄得-0.16%和-0.27%的跌幅。就國家而言,息差回報好淡 紛呈。蒙古和孟加拉表現最佳,而印尼、巴基斯坦和中國則 表現最遜色。

美國方面,總統確定提名鮑威爾為候任美國聯儲局主席。 鮑威爾在提名確認聽證會上重申耶倫的立場,表示當局計 劃於12月加息,而利率亦將逐步上升。市場對此公佈反應冷 靜,並把鮑威爾的任命視為聯儲局將延續目前政策。

韓國央行自2016年中以來維持政策利率不變,但其後上調 政策利率25個基點至1.5%,成為首家收緊貨幣政策的亞洲 央行。此舉符合市場預期,因為當局曾在最近一次聲明表 示,即使增長和通脹條件仍有待觀察,但調整寬鬆貨幣政策 的時機已經成熟。儘管如此,當局並非一致通過加息,一名 理事會成員要求維持政策利率不變。增長方面,韓國央行行 長李柱烈認為今年增長將介乎3.1%至3.2%,略高於10月份 的預測。他預期當地在2018年將錄得約3%增長,高於潛在 增長水平,並略高於先前預測的2.9%。通脹方面,他認為消 費物價指數短期內將維持於1%水平,並逐步接近2%的目 標水平。

月內其他成為新聞焦點的事項包括油價升至每桶近60美 元,是2015年6月以來的最高水平。市場揣測石油輸出國組 織將延長減產協議(其後於月底確認),進一步刺激油價走 高。此外,沙特阿拉伯推行反貪運動,拘捕多名局長、皇室 成員和軍官,亦利好油價表現。北韓在中共十九大期間未有 試射導彈,但其後發射另一枚導彈,令地緣政治風險升溫。 雖然這枚導彈的體積顯著大於先前發射的導彈,但市場對 此反應不大,再次反映縱使地緣政治風險持續,市場暫時仍 然表現強韌。

雖然投資者轉趨審慎,但仍有362億美元新債獲發行,是今 年活動最頻繁的月份,年初至今的債券供應量則較去年同 期增加56%。阿里巴巴發行分為五個批次的70億美元債券 最為矚目,並獲美國投資者青睞,但該公司三年前首次在美 國發行債券時,市場卻反應冷淡。是次發行意義重大,因為 其或可發揮牽頭作用,為亞洲企業訂立發債的孳息基準,有 助深化我們的市場。

雖然投資者對美國稅制改革感到樂觀,但美國國庫券孳息 仍然窄幅上落,促使我們在月內維持對美債存續期的中性 立場。我們認為十年期美國國庫券孳息將繼續處於我們先 前預測的2%至2.5%區間。我們買入數項中國國企發行的新 債,進一步增加對信貸的偏高比重。其他國家方面,我們繼 續對優質新加坡銀行和香港企業債券持偏高比重,以及對 印尼和菲律賓主權債券持偏低比重。我們的本地貨幣債券 配置仍低於5%。

 

請按 下載PDF以閱覽整篇文章。