Schließen

Specialist in Asia Pacific, Japan, China, India and South East Asia and Global Emerging Market equities.

Discover more
Schließen

Specialists in equity portfolios in Asia Pacific, emerging markets, global and sustainable investment strategies

Discover more
Schließen

Our philosophy is very simple. We are constantly searching for high quality businesses and when we acquire them, we will work relentlessly with them to create long-term sustainable value through innovation, ESG-led and proactive asset management.

Discover more
Important Note Click to maximise

This is a financial promotion for The First Sentier Global Listed Infrastructure Strategy. This information is for professional clients only in the EEA and elsewhere where lawful. Investing involves certain risks including:

  • The value of investments and any income from them may go down as well as up and are not guaranteed. Investors may get back significantly less than the original amount invested.
  • Currency risk: the Fund invests in assets which are denominated in other currencies; changes in exchange rates will affect the value of the Fund and could create losses. Currency control decisions made by governments could affect the value of the Fund's investments and could cause the Fund to defer or suspend redemptions of its shares. 
  • Single sector risk: investing in a single economic sector may be riskier than investing in a number of different sectors. Investing in a larger number of sectors helps to spread risk. 
  • Charges to capital risk: The fees and expenses may be charged against the capital property. Deducting expenses from capital reduces the potential for capital growth.
  • Listed infrastructure risk: the infrastructure sector and the value of the Fund is particularly affected by factors such as natural disasters, operational disruption and national and local environmental laws. 

Emerging market risk: Emerging markets tend to be more sensitive to economic and political conditions than developed markets. Other factors include greater liquidity risk, restrictions on investment or transfer of assets, failed/delayed settlement and difficulties valuing securities. For details of the firms issuing this information and any funds referred to, please see Terms and Conditions and Important Information.  

For a full description of the terms of investment and the risks please see the Prospectus and Key Investor Information Document for each Fund. 

If you are in any doubt as to the suitability of our funds for your investment needs, please seek investment advice.

Global Listed Infrastructure - Monatliches Update - Juli 2022

Marktbericht

Global Listed Infrastructure erzielte im Juli starke Renditen, da die schwachen Wirtschaftsdaten die Hoffnung der Anleger beflügelten, dass die Zinserhöhungen  langsamer erfolgen könnten als bisher angenommen. Der FTSE Global Core Infrastructure 50/50 Index legte um +4,7 % zu, während der MSCI World Index^ den Monat mit einem Plus von 7,9 % abschloss.

Am besten entwickelte sich der Infrastruktursektor Schienenverkehr (+10 %), wobei die nordamerikanischen Güterbahnbetreiber aufgrund der verbesserten Anlegerstimmung zulegen konnten.  Die Einrichtung eines Presidential Emergency Board in den USA, mit dem das Risiko eines landesweiten Streiks im Güterverkehr abgewendet werden soll, wirkte sich ebenfalls positiv aus. Der Sektor der Midstream-Energie (+8 %) verzeichnete einen Anstieg in einem unsicheren geopolitischen Umfeld. Im Verlauf des Monats reduzierte das staatliche russische Energieunternehmen Gazprom die Menge des über die „Nord Stream 1“-Pipeline nach Europa geleiteten Erdgases, wodurch die Gaspreise in die Höhe getrieben wurden und die nordamerikanischen Flüssiggasexporteure (Liquid Natural Gas, LNG) Auftrieb erhielten. Der am schlechtesten abschneidende Infrastruktursektor war der Bereich der Mautstraßen (flache Entwicklung). Nachdem sich der Sektor während der Marktturbulenzen im Juni noch gut entwickelt hatte, machte er im Juli eine Verschnaufpause.

Die am besten abschneidende Infrastrukturregion war das Vereinigte Königreich (+8 %), was auf eine Rallye bei den Aktien aus dem Bereich Versorger/erneuerbare Energien zurückzuführen ist, da die Großhandelspreise für Strom gestiegen sind. Die am schlechtesten abschneidende Infrastrukturregion war Japan (-2 %), da die Anleger aufgrund der vorherrschenden „Risk-on“-Stimmung Abschnitte des Marktes mit höherem Betafaktor bevorzugten.  

Wertentwicklung

Der Fonds erzielte im Juli +4,6 % nach Gebühren1 und lag damit 5 Basispunkte hinter dem FTSE Global Core Infrastructure 50/50 Index (USD, Net TR).     

Jährliche Wertentwicklung (% in USD) bis 31. Juli 2022

Diese Zahlen beziehen sich auf die Vergangenheit. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein zuverlässiger Indikator für zukünftige Ergebnisse. Für Anleger in Ländern mit einer anderen Währung als der Basiswährung der Anteilklasse können die Erträge aufgrund von Wechselkursschwankungen steigen oder fallen.

Die Wertentwicklungszahlen wurden seit dem Auflegungsdatum berechnet. Die Wertentwicklungszahlen werden auf Nettobasis durch Abzug der auf Fondsebene anfallenden Gebühren (z. B. Management- und Verwaltungsgebühren) sowie anderer Kosten, die dem Fonds belastet werden (z. B Transaktions- und Verwahrungskosten), berechnet, wobei Ausgabeaufschläge und eventuell anfallende Fondswechselgebühren nicht berücksichtigt werden. Thesaurierte Erträge sind nach Abzug von Steuern berücksichtigt. First Sentier Global Listed Infrastructure Fund, Anteilklasse I (ausschüttend) USD. Die Benchmark ist seit 01.04.2015 der FTSE Global Core Infra 50/50 TR Index, davor war es der UBS Global Infra & Utilities 50/50 TR Index. ^ Der MSCI World Net Total Return Index USD wird nur zu Informationszwecken angezeigt. Die Indexrenditen verstehen sich nach Steuern. Stand der Daten: 30. Juni 2022. Quelle: First Sentier Investors UK Funds Limited/Lipper IM. 

Die Aktie mit der besten Performance im Portfolio war Targa Resources (+16 %), ein Unternehmen, das flüssiges Erdgas wie Propan und Butan für die Verwendung auf den US-Märkten und internationalen Märkten verarbeitet und transportiert. Die Aktie konnte von einem günstigen operativen Umfeld profitieren, das durch hohe Rohstoffpreise und stabile Absatzmengen gekennzeichnet war. Andere Titel im Bereich Midstream-Energie zeigten ebenfalls eine überdurchschnittliche Performance. Der Flüssiggasexporteur Cheniere Energy (+12 %) verkündete zwei große neue Verträge über die Lieferung von Flüssiggas an asiatische Geschäftspartner über die nächsten mehr als 20 Jahre. Die Kursgewinne bei DT Midstream (+12 %) spiegeln die relativ bescheidenen Bewertungsmultiplikatoren und das Engagement im wachstumsstarken Haynesville-Schiefergasbecken in Texas/Louisiana wider.

Der Kanaltunnelbetreiber Getlink (+16 %) meldete gute Ergebnisse für das erste Halbjahr 2022. Die Lockerungen der Grenzübertritts- und Quarantänebestimmungen zwischen Großbritannien und Frankreich im Zusammenhang mit Covid-19 führten dazu, dass Reisende wieder das Auto- und LKW-Shuttle sowie den Eurostar-Zugverkehr nutzten. Die Einnahmen des Unternehmens wurden außerdem durch seine neue ElecLink-Einheit beflügelt, ein Kabel innerhalb des Kanaltunnels, das den Austausch von Strom zwischen Großbritannien und Frankreich ermöglicht. Die Beteiligungen an den US-Ostküsten-Güterbahngesellschaften CSX Corp (+11 %) und Norfolk Southern (+11 %) lieferten erfreuliche Renditen. Während die Ergebnisse für das Juni-Quartal darauf hindeuteten, dass die operativen Kennzahlen weiterhin durch den Mangel an Arbeitskräften belastet werden, bewiesen beide Unternehmen weiterhin eine starke Preisgestaltungsmacht und äußerten sich zuversichtlich über ihre Fähigkeit, im Laufe des Jahres zusätzliche Mitarbeiter einzustellen und auszubilden.

Der dänische Versorger im Bereich der erneuerbaren Energien Ørsted (+14 %) und der britische Stromversorger SSE (+13 %), zu dessen Vermögenswerten ein wachsendes Offshore-Windenergiegeschäft gehört, legten aufgrund der Einschätzung zu, dass das derzeitige höhere Strompreisumfeld die Erträge stützen werde. Der führende US-amerikanische Entwickler und Versorger im Bereich der erneuerbaren Energien NextEra Energy (9 %) wurde als einer der größten potenziellen Profiteure des kürzlich angekündigten Inflationsbekämpfungsgesetzes angesehen, das Maßnahmen zur Förderung von erneuerbaren Energien und CO2-armen Energiequellen enthält. Die Maßnahmen werden voraussichtlich auch den Titeln anderer US-amerikanischen Energieversorgern zugute kommen, die über umfangreiche Ressourcen im Bereich der Solarenergie verfügen, wie z.B. Alliant Energy (+5 %) und Xcel Energy (3 %), sowie denjenigen, deren Energieerzeugungsanlagen einen erheblichen Anteil an Kernenergie enthalten, wie z.B. Dominion Energy (+3 %) und Entergy (+2 %). 

Die Aktie mit der schlechtesten Performance im Portfolio war der chinesische Wasserversorger Guangdong Resources (-8 %), der unter anderem über die Konzession für die Wasserversorgung von Hongkong bis 2030 verfügt. Dieser Rückgang folgte in etwa der Entwicklung des allgemeinen chinesischen Aktienmarktes, was darauf hindeutet, dass dies eher auf allgemeinere Sorgen wie die Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft als auf unternehmensspezifische Faktoren zurückzuführen ist.

Mehrere der im Portfolio enthaltenen Titel aus dem Bereich Mautstraßen, die sich während der volatilen Märkte im Juni gut gehalten hatten, entwickelten sich ebenfalls unterdurchschnittlich. Der chinesische Mautstraßenbetreiber Jiangsu Expressway (-7 %) verlor an Wert, da die anhaltenden COVID-19-Beschränkungen und die sich abschwächende wirtschaftliche Aktivität das Verkehrsaufkommen dämpften. Die in Australien börsennotierte Atlas Arteria (-4 %) fiel mangels neuer Nachrichten im Zusammenhang mit der möglichen Übernahme durch den Infrastrukturverwalter IFM Investors zurück. Die mexikanische PINFRA (unverändert) schwächelte ebenfalls im Vergleich zu den anziehenden Märkten, obwohl das Unternehmen für das Juni-Quartal solide Ergebnisse bekannt gab, die sowohl auf ein gesundes Verkehrswachstum als auch auf höhere Mautgebühren zurückzuführen waren.

Fondstätigkeit

Der Fonds veräußerte seine Position beim britischen Wasserversorger Severn Trent, nachdem das Unternehmen bis zu einem Bewertungsmultiplikator gehandelt wurde, bei dem eine eingeschränkte Fehlbewertung offensichtlich war, und aufgrund von Befürchtungen, dass der laufende regulatorische Revisionsprozess für britische Wasserunternehmen die Stimmung gegenüber dem Sektor in den kommenden Monaten belasten könnte.

Marktausblick und Fondspositionierung

Der Fonds investiert in börsennotierte Infrastrukturunternehmen wie Betreiber von Mautstraßen, Flughäfen, Schienenverkehrsinfrastruktur, Versorgungsunternehmen und erneuerbare Energien, Midstream-Energie, Funkmasten und Rechenzentren. Diese Sektoren haben einige Gemeinsamkeiten wie Eintrittsschranken und Preismacht, die Investoren inflationsgeschützte Erträge und einen starken mittelfristigen Kapitalzuwachs bieten können.

Mautstraßen stellen mit Positionen in europäischen, asiatisch-pazifischen und lateinamerikanischen Betreibern die größte Sektorübergewichtung im Portfolio dar. Wir glauben, dass diese Unternehmen auf dem derzeitigen Niveau einen außergewöhnlichen Wert darstellen, da sich das Verkehrsaufkommen als wesentlich widerstandsfähiger erweist als bei anderen Verkehrsinfrastrukturen. Mautstraßen dürften sich auch in einem höheren Inflationsumfeld relativ gut entwickeln. Für viele Mautstraßen bestehen Konzessionsverträge, in denen festgehalten wird, wie Preise erhöht werden können. Dabei gibt es die Option, sich nach der Inflationsrate zu richten oder einem vereinbarten Prozentsatz zu folgen, je nachdem, welcher Betrag höher ist. 

Das Portfolio ist zudem in Eisenbahnen übergewichtet, und zwar hauptsächlich durch sein Engagement in nordamerikanischen Schienengüterverkehrsbetreibern mit hoher Marktkapitalisierung. Diese Firmen verfügen über einzigartige und vorteilhafte Geschäftsmodelle. Sie besitzen ihre eigenen Schienennetze, bei denen es sich um hochwertige Infrastrukturunternehmen handelt, die nicht nachgebildet werden können. In der Regel haben sie eine Duopolstellung am Markt mit einer beträchtlichen Anzahl an von ihnen abhängigen Kunden wie Getreide-, Chemie- und Automobilproduzenten, was ihnen eine starke Preismacht auf Fernstrecken gibt. Fehlende Kapazitäten im LKW-Sektor (dem Hauptkonkurrenten des Schienengüterverkehrs) sowie die Rückverlagerung der Industrieproduktion in die USA dürften die Nachfrage nach diesen Aktien zusätzlich ankurbeln.

Ein erheblicher Teil des Fonds besteht aus sehr überzeugenden Titeln aus dem Bereich Versorger/erneuerbare Energien. Der Schwerpunkt des Fonds liegt auf Unternehmen, die in der Lage sind, ein stetiges, risikoarmes Gewinnwachstum zu erzielen, indem sie alte, fossil befeuerte Kraftwerke durch Solar- und Windkraftanlagen ersetzen sowie die notwendigen Netzwerke überholen und ausbauen, um dem Endverbraucher Zugang zu diesen neuen Energiequellen zu verschaffen. Dank technologischer Fortschritte und niedrigerer Kosten stationärer Großspeicher können erneuerbare Energien einen noch größeren Anteil am Stromerzeugungsmix stellen. Auf mittlere Sicht wird der Rollout von Elektrofahrzeugen (EV) Versorgungsunternehmen voraussichtlich zusätzlichenAufwind geben – zunächst durch die Investitionsmöglichkeiten, die mit der Anbindung von EV-Ladestationen an das Stromnetz einhergehen, und dann durch die höhere Nachfrage nach Elektrizität insgesamt. Der Inflation Reduction Act, falls er in Kraft tritt, würde diesen Themen in den USA erheblichen Rückenwind verleihen.

Die Untergewichtung im Midstream-Energiesektor wurde beibehalten. Starke Gewinne im gesamten Sektor im vergangenen Jahr haben dazu geführt, dass diese Titel in unserem Anlageprozess niedriger eingestuft wurden. Wir sind nach wie vor des strukturellen Gegenwinds bewusst, dem viele dieser Unternehmen ausgesetzt sein könnten, wenn die Net-Zero-Initiativen Fahrt aufnehmen.

Die Wertentwicklung basiert auf der Anteilsklasse VCC ID, Nettorendite, ausgedrückt in USD.    
^MSCI World Net Total Return Index, USD.     
Die Wertentwicklungszahlen für Aktien und Sektoren sind in der Landeswährung dargestellt. Quelle: Bloomberg.  

Wichtige Informationen

Dieses Dokument wurde ausschließlich zu Informationszwecken erstellt; es soll nur eine Übersicht über das behandelte Thema geben und gibt nicht vor, vollständig zu sein. Bei den zum Ausdruck gebrachten Meinungen handelt es sich um die Meinungen der Verfasserin zum Zeitpunkt der Veröffentlichung, die sich mit der Zeit ändern können. Dieses Dokument stellt keine Anlageberatung und/oder Empfehlung dar und darf nicht als Grundlage für Anlageentscheidungen herangezogen werden. Dieses Dokument ist keine Angebotsunterlage und stellt weder ein Angebot noch eine Aufforderung oder Anlageempfehlung dar, Wertpapiere, Aktien, Anteile oder andere Beteiligungen zu vertreiben oder zu kaufen oder einen Anlagevertrag abzuschließen. Niemand sollte sich auf den Inhalt verlassen und/oder auf der Grundlage von in diesem Dokument enthaltenem Material handeln.

Dieses Dokument ist vertraulich und darf ohne unsere vorherige schriftliche Einwilligung weder ganz noch in Teilen in irgendeiner Form oder auf irgendeine Weise kopiert, vervielfältigt, verbreitet oder weitergegeben werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen stammen aus Quellen, die wir zum Zeitpunkt der Veröffentlichung für zuverlässig und zutreffend halten. Wir geben jedoch weder ausdrücklich noch stillschweigend irgendeine Zusicherung oder Garantie für die Angemessenheit, Richtigkeit oder Vollständigkeit dieser Informationen. Wir übernehmen keinerlei Haftung für Verluste, die direkt oder indirekt aus der Nutzung dieser Informationen entstehen.

Jede Erwähnung von „wir“, „uns“, „unser“, „unsere“, „unserem“ oder „unseren“ bezieht sich auf First Sentier Investors.

In Großbritannien herausgegeben von First Sentier Investors (UK) Funds Limited, die von der Financial Conduct Authority zugelassen wurde und beaufsichtigt wird (Register-Nr. 143359). Eingetragener Sitz: Finsbury Circus House, 15 Finsbury Circus, London, EC2M 7EB, Nr. 2294743. Im EWR herausgegeben von First Sentier Investors (Ireland) Limited, die in Irland von der Central Bank of Ireland für die Annahme und Übermittlung von Aufträgen zugelassen wurde und beaufsichtigt wird (Register-Nr. C182306). Eingetragener Sitz: 70 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, Irland, Nr. 629188. Außerhalb Großbritanniens und des EWR herausgegeben von First Sentier Investors International IM Limited, die in Großbritannien von der Financial Conduct Authority zugelassen wurde und beaufsichtigt wird (Register-Nr. 122512). Eingetragener Sitz: 23 St. Andrew Square, Edinburgh, EH2 1BB, Nummer SC079063. 

Bei bestimmten Fonds, die in diesem Dokument erwähnt werden, handelt es sich um Teilfonds von First Sentier Investors Global Umbrella Fund plc, einem in Irland eingetragenen Umbrellafonds („VCC“). Ausführlichere Informationen können dem Verkaufsprospekt und den wesentlichen Anlegerinformationen der VCC entnommen werden, die kostenlos schriftlich wie folgt erhältlich sind: Client Services, First Sentier Investors, 1 Grand Canal Square, Grand Canal Harbour, Dublin 2, Irland oder telefonisch unter +353 1 635 6798, montags bis freitags zwischen 9 und 17 Uhr (Ortszeit Dublin), oder auf www.firstsentierinvestors.com. Telefonanrufe können aufgezeichnet werden. Der Vertrieb oder Kauf von Anteilen an den Fonds oder der Abschluss eines Anlagevertrags mit First Sentier Investors kann in bestimmten Rechtsgebieten eingeschränkt sein.

In der EU: Bei diesem Dokument handelt es sich um Marketingkommunikation. Der oder die genannte(n) Fonds sind an Ihrem Standort eventuell nicht zugelassen. Wenn sie zugelassen sind, kann die Vermarktung gemäß den Bedingungen des gesetzlichen Rahmens der EU für den grenzüberschreitenden Vertrieb von Organismen für gemeinsame Anlagen eingestellt oder beendet werden.

Exemplare des Verkaufsprospekts (auf Englisch und Deutsch) und der wesentlichen Anlegerinformationen auf Englisch, Deutsch, Französisch, Dänisch, Spanisch, Italienisch, Niederländisch, Norwegisch und Schwedisch stehen zusammen mit einer Übersicht über die Anlegerrechte kostenlos auf firstsentierinvestors.com zur Verfügung

Repräsentant und Zahlstelle in der Schweiz: Repräsentant und Zahlstelle in der Schweiz ist BNP Paribas Securities Services, Paris, Succursale de Zurich, Selnaustrasse 16, 8002 Zürich, Schweiz. Relevante Dokumente sind wie folgt erhältlich: Der Prospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID), die Satzung sowie die Jahres- und Halbjahresberichte können kostenlos vom Repräsentanten in der Schweiz angefordert werden.

Die in diesem Dokument erwähnten Organisationen von First Sentier Investors gehören zu First Sentier Investors, einem Mitglied des globalen Finanzkonzerns MUFG. Zu First Sentier Investors gehören mehrere Organisationen in verschiedenen Rechtsgebieten. MUFG und seine Tochtergesellschaften geben keine Garantie für die Wertentwicklung der in diesem Dokument erwähnten Anlagen oder Unternehmen oder für die Rückzahlung von Kapital. Bei den erwähnten Anlagen handelt es sich nicht um Einlagen oder sonstige Verbindlichkeiten von MUFG oder seinen Tochtergesellschaften und diese Anlagen unterliegen Anlagerisiken wie dem Verlust von Erträgen oder investiertem Kapital.

Copyright © (2022) First Sentier Investors 

Alle Rechte vorbehalten.