2023年的7個投資主題
在2022年，低利率、低通脹及資產價格增長的時代已畫上句號。踏入2023年，全球經濟出現劇變，經濟環境持續收緊。
能源、食品及消費品價格上揚，帶動通脹升溫，但卻未必提高了生產力。現時，經濟衰退的陰霾正籠罩多國，各大央行如履薄冰，在打擊嚴重通脹之際，亦必須要避免損害需求及薪酬增長。
面對上述挑戰，我們的投資團隊當然會審慎行事，以控制下行風險的同時，更要把握上升趨勢。 首源投資的資產類別專家將會分享他們對2023年的預測。
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衰退值得留意
越來越多人認為，不少經濟體會於2023年步入衰退。
全球信貸高級基金經理Craig Morabito表示：「近日美國的通脹走勢逆轉，象徵著通脹可能已經到頂及快將轉弱。市場關注螺旋式通脹刺激政策大幅收緊，將導致增長受壓及主要經濟體出現衰退。」
中國的挑戰進一步緩和
亞洲固定收益主管符昌偉稱，2023年中國面對的挑戰可望減輕，市場對該國房地產行業的憂慮亦會消退。
他指出，過去12個月共有三個主題推動亞洲信貸市場的表現；而到了2023年，這些主題的影響可能有所減輕。他所提及的三個主題分別是聯儲局加息以遏止通脹、投資者對中國的負面情緒及當局取消清零政策，以及全球衰退恐慌。
他說：「最近數月，政府加強支援措施，旨在提高行業的現金流及降低再融資風險。現在，當局還直接買入個別發展商的債券及提供擔保，顯然有助相關行業發展。」
利率上升：步伐會否放緩？
於2022年，各國央行紛紛積極加息，惟有望未來或會放慢步伐。
多元資產投資方案聯席主管Kej Somaia表示：「我們預期央行延續量化緊縮措施，包括於2023年上調利率，不過升幅應會低於2022年；可見通脹將持續，但有跡象邁向見頂。」
他稱：「儘管緊縮措施拖累股票估值，至今企業的資產負債狀況仍然維持理想。」
Kej Somaia
多元資產投資方案聯席主管
股票市場處處機遇
Somaia補充，在眾多不明朗因素下，股票投資者需要保持審慎。
他說：「近月股票市場重新定價，帶來了估值機遇。然而，在考慮該等機遇時，我們亦必須留意市場的持續波動及經濟狀況變差的可能性。」
他又稱：「全球市場出現拋售潮後，雖然估值水平較去年同期吸引，但我們對2023年的市場發展抱持審慎態度。」
基建投資潛力非凡
全球上市基建證券主管麥文爾表示：「我們相信，全球基建投資將繼續獲得強大的公共政策支持，特別是有關更新老化基建的資產、發展可再生能源以減低發電碳排放，以及推動天然氣市場全球化發展的基建投資。」
他說：「縱然利率上升可能拖慢併購活動，私人企業料會在2023年持續投放大量資金，以展開新的基建投資。我們估計，未來一年，全球上市基建企業大多會迎來可觀的資本投資機遇。」
麥文爾稱：「個別基建行業有望受惠於結構性增長動力，例如是通訊基建行業。」
他重點指出：「消費者及企業進一步轉移至數碼平台，因此支持手機發射塔及數據中心等通訊基建服務的需求增加。於2023年，電訊營運商及流動網絡營運商應會需要租借發射塔，以繼續展開橫跨多年的5G流動技術發展計劃。」
信貸投資表現出色
Morabito表示：「信貸基本面依然大致向好，特別是美國及歐洲。同時，利息覆蓋率整體維持理想，該項比率反映了企業償還債務的能力。」
他補充，不少企業早就鎖定較低的借貸成本，信貸機構的態度頗為樂觀。
Morabito說：「過去三年，借貸成本處於歷史低位，企業把握機會發行新債，以籌集充足的資金。多間公司發行相對長期的債券，從而減低再融資風險。」
他表示：「好消息是，雖然近日主要信貸評級機構上調企業評級的速度放慢，獲調高評級的企業還是多於被降級的公司。」
符昌偉對亞洲信貸投資的看法一致。他說：「亞洲投資級別債券的收益率接近6%，高於歷史平均值的4%至5%，對長線投資者來說尤其具吸引力。在過往的市場低迷期間，該類資產的基本面亦維持強韌，而且企業的現金結餘處於健康水平，為未來一年增持該類資產提供充分理據。」
住宅市場及數據：房地產投資信託前景明朗
全球房地產證券主管Stephen Hayes稱：「我們看好住宅租賃市場，當中包括公寓、獨立屋、預製房屋及學生宿舍。現時，行業提供的經風險調整後回報相當吸引，住宅資產通常可在經濟週期內帶來穩定的現金流。」
他說：「我們亦對數據中心投資抱有信心，原因是重置成本持續增加、進入行業門檻提高應可帶動租金上升，而且經濟因素對租客需求的影響較小。由於相關行業是支持數碼經濟發展的重要一環，中長期來看有望取得不俗的成績。」
於疫情期間，物流倉庫資產表現強勁，因此我們的團隊更加重視該類資產的短期前景。
他表示：「最近的衰退風險可能令租客需求從高位回落。不過，我們仍然相信，短暫高估所需供應的情況不會持續。長遠來看，強大的結構性行業利好因素還是比較重要。」
資料來源：公司資訊，首源投資，數據截至2022 年11 月30 日。
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