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FACTEURS DE RISQUE
Ces informations constituent une offre financière promotionnelle relative à la stratégie First Sentier Asian Fixed Income. Ces informations sont exclusivement réservées aux clients professionnels dans l’Espace Economique Européen et partout ailleurs où leur diffusion est légale. Investircomporte certains risques et notamment:
- La valeur des investissements et des éventuels revenus qui en découlent peuvent aussi bien baisser qu’augmenter et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité du montant initialement investi.
- Risque de crédit : les Fonds peuvent être exposés au risque de crédit, qui est le risque qu’une contrepartie ne soit pas en mesure de payer l’intégralité des montants à l’échéance.
- Risque lié à une exposition unique à un pays / à une région : il est plus risqué d’investir exclusivement dans un pays ou une région que de diversifier ses positions sur plusieurs pays ou régions mondiales. Une exposition diversifiée à plusieurs pays ou régions contribue à atténuer le risque.
- Risque lié à la fiabilité des notes de crédit : les notes de crédit attribuées aux emprunts obligataires par les agences de notation présentent certaines limites. En outre, un délai entre l’attribution de la note de crédit et sa mise à jour est fréquemment observé. La dégradation de la note d’un titre ou d’un émetteur peut affecter négativement la valeur de l’investissement associé.
- Risque lié aux titres de notation inférieure à investment grade : Les titres de notation inférieure à investment grade sont spéculatifs et véhiculent un risque plus marqué de défaut ou de fluctuation de leur cours induit par d’éventuels changements dans la qualité de crédit de l’émetteur. Dans les périodes de conjoncture difficile, les cours de marché peuvent fluctuer et baisser fortement.
- Risque de taux d’intérêt : les taux d’intérêt affectent la valeur des investissements ; si les taux augmentent, la valeur des titres à revenu fixe baisse ; si les taux baissent, la valeur des titres à revenu fixe augmente.
- Risque propre aux marchés émergents : les marchés émergents peuvent impliquer un risque plus élevé que les investissements dans les marchés plus développés en raison d’une plus grande volatilité due à un niveau d’incertitude plus élevé quant à la manière dont ces marchés fonctionnent.
Pour de plus amples informations sur First Sentier Investors , veuillez consulter les Conditions générales et les Informations importantes ci-après.
Pour une description des termes liés à l’investissement et des risques, veuillez vous référer au Prospectus et au Document d’Information Clé pour l’Investisseur (DICI) de chacun des Fonds.
Si vous n’êtes pas certain que nos Fonds soient adaptés à votre objectif d’investissement, nous vous invitons à faire appel à un conseiller financier.
Opportunité au sein d’économies à croissance rapide et diverses
Ayant assisté à leur transformation et à leur expansion inégalées au cours de la dernière décennie, nous sommes persuadés que les marchés asiatiques vont devenir le moteur économique du monde.
L’opportunité se présente aux investisseurs de tirer parti de cette catégorie d’actifs de plus en plus diversifiée, avec une liquidité et une volatilité importantes et comparables à celles des marchés développés.
PK Founder Group – rester à bonne distance d’un défaut
PK Founder Group, un conglomérat diversifié basé en Chine, opère dans les domaines de l’informatique, des soins de santé et des produits pharmaceutiques, du commerce de marchandises en vrac, de l’éducation et de la formation.
PK Founder Group ne disposait pas de notation externe attribuée par les agences de notation internationales, ce qui est assez courant pour une entreprise nationale en Chine. Lorsque l’émetteur est arrivé pour la première fois sur le marché obligataire international non noté en 2017, nous avons attribué une notation d’« investment grade », en prenant l’hypothèse qu’il y aurait une forte probabilité que le gouvernement chinois la soutienne, malgré les données financières en elles-mêmes relativement faibles de la société. L’émission d’obligations était également attrayante par rapport aux autres émetteurs universitaires chinois détenus par l’État à l’époque.
Après plusieurs interactions avec la direction, nous avons conclu que le produit des obligations en USD était mis en gage contre les mécanismes d’emprunt onshore de la société. Cela nous a alarmés car la direction n’était pas transparente en matière de subordination structurelle avec les investisseurs offshore. Le groupe est rapidement devenu un conglomérat commercialisé, s’élargissant à des mandats non stratégiques tels que l’immobilier. À notre avis, cela a gravement affaibli la probabilité d’un futur soutien du gouvernement.
Le total de la dette du groupe a augmenté de 20 milliards d’USD >d’ici la fin de l’exercice 2018, (+ 31 % d’augmentation d’une année sur l’autre) et cinq obligations supplémentaires en USD (1 milliard d’USD au total) ont été émises au cours des six premiers mois de 2019. Des préoccupations ont été soulevées après une rencontre avec la direction et une analyse des dernières données financières. Les positions dans nos portefeuilles d'actifs de crédit ont été d’abord rognées puis vendues complètement. La notation de crédit interne a ensuite été rétrogradée dans la catégorie des titres « à haut rendement ». Après la cession, les obligations se sont fortement dépréciées. En décembre 2019, le groupe n’a pas honoré un remboursement d’obligation. Ce « défaut » a entraîné une détérioration très nette de la valeur des obligations.
Source/I FSI au 31 août 2020.
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