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  • The value of investments and any income from them may go down as well as up and are not guaranteed. Investors may get back significantly less than the original amount invested.
  • Currency risk: the Fund invests in assets which are denominated in other currencies; changes in exchange rates will affect the value of the Fund and could create losses. Currency control decisions made by governments could affect the value of the Fund's investments and could cause the Fund to defer or suspend redemptions of its shares.
  • Single sector risk: investing in a single economic sector may be riskier than investing in a number of different sectors. Investing in a larger number of sectors helps to spread risk.
  • Listed infrastructure risk: the infrastructure sector and the value of the Fund is particularly affected by factors such as natural disasters, operational disruption and national and local environmental laws.
  • Concentration risk: the Fund invests in a relatively small number of companies which may be riskier than a fund that invests in a large number of companies.
  • Emerging market risk: Emerging markets tend to be more sensitive to economic and political conditions than developed markets. Other factors include greater liquidity risk, restrictions on investment or transfer of assets, failed/delayed settlement and difficulties valuing securities.

For details of the firms issuing this information and any funds referred to, please see Terms and Conditions and Important Information. 

For a full description of the terms of investment and the risks please see the Prospectus and Key Investor Information Document for each Fund.

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Titres d’infrastructures mondiaux cotés

Titres d’infrastructures mondiaux cotés - Point mensuel - Juin 2022

Examen du marché

Les titres d’infrastructures mondiaux cotés ont accusé un déclin, en raison des mesures de resserrement effectuées par les banques centrales, des niveaux d’inflation élevés et des craintes d’une baisse des taux de croissance économique, qui ont continué à peser sur les marchés financiers. L’indice FTSE Global Core Infrastructure 50/50 a chuté de -6,2 %, tandis que l’indice MSCI World^ a terminé le mois en baisse, à -8,7 %.

Le secteur des infrastructures le plus performant a été celui des routes à péage (+1 %), qui a été soutenu par les avantages des péages liés à l’inflation et par la perspective de reprises. Le secteur des infrastructures le moins performant a été celui de l’Énergie Intermédiaire (-10 %), étant donné qu’un ralentissement de la croissance économique réduit la demande en hydrocarbures. 

La région la plus performante pour les infrastructures a été le Japon (+7 %), traditionnellement considéré comme un refuge face à la volatilité des marchés boursiers. Les services collectifs japonais ont enregistré de bonnes performances en raison de la canicule record qui sévit actuellement dans le pays et qui devrait entraîner une utilisation accrue des climatiseurs et une augmentation de la demande en électricité. La région la moins performante en matière d’infrastructures a été l’Amérique latine (-7 %), suite à la baisse de l’intérêt des investisseurs pour les segments du marché à bêta élevé. 

Performance du Fonds

Après commissions1, le Fonds a enregistré un rendement de -7,5 % en juin, un résultat à la traîne de 129 points de base par rapport à l’indice FTSE Global Core Infrastructure 50/50 (USD, rendement total net).       

Performance annuelle (% en USD) au 30 juin 2022

Ces chiffres font référence au passé. Les performances passées ne constituent pas des indicateurs fiables des résultats futurs. Pour les investisseurs basés dans des pays utilisant des devises autres que la devise de base de la catégorie de parts, le rendement peut augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des devises.

Les données relatives aux performances ont été calculées depuis la date de lancement. Les données de performance sont calculées de façon nette en déduisant les frais encourus au niveau du Fonds (p. ex. les frais de gestion et d’administration) et les autres coûts imputés au Fonds (p. ex. coûts de transaction et de conservation), sauf qu’elles ne tiennent pas compte des frais initiaux ou des frais de transfert (s’ils existent). Le revenu réinvesti est inclus sur une base nette d’impôt. Fonds des titres d’infrastructures mondiaux cotés de First Sentier, parts de Classe I (Distribution), USD. L’indice de référence est l’indice FTSE Global Core Infra 50/50 TR à compter du 1er avril 2015 anciennement Indice UBS Global Infra & Utilities 50/50 TR. ^ L’indice MSCI World Net Total Return USD est fourni à titre d’information uniquement. Les rendements de l’indice sont nets d’impôts. Données au 30 juin 2022. Source : First Sentier Investors UK Funds Limited/Lipper IM. 

Le titre le plus performant du portefeuille a été l’opérateur de routes à péage coté en Australie, Atlas Arteria (+12 %), qui détient des routes à péage en France, aux États-Unis et en Allemagne. L’action a bondi après que le gestionnaire d’infrastructures directes IFM Investors a annoncé qu’il avait acquis une participation de 15 % et a laissé entendre qu’il pourrait lancer une offre publique d’achat pour l’ensemble de la société. Son homologue mexicain Pinfra (+9 %) a regagné du terrain après la nomination d’un nouvel auditeur qui a apaisé les inquiétudes des investisseurs quant aux retards dans la publication des états financiers audités pour 2021. Transurban (+2 %), dont les actifs comprennent les principaux réseaux de routes à péage dans les trois plus grandes villes d’Australie, a également surperformé, l’intérêt pour le rachat d’Atlas Arteria ayant souligné l’attrait de ses actifs à long terme et générateurs de trésorerie. Les conditions de concession de la grande majorité des routes appartenant à Transurban permettent d’augmenter les tarifs de péage au moins à hauteur du taux d’inflation. En revanche, le groupe brésilien CCR (-6 %) a cédé du terrain, car l’environnement d’aversion pour le risque a éclipsé les bons volumes de trafic (systématiquement supérieurs aux niveaux de 2019) sur ses routes à péage.   

Parmi les autres bonnes performances du mois, citons West Japan Railway (+5 %), vu que les restrictions sur le nombre de voyageurs internationaux visitant le Japon allaient être assouplies et que le programme « Go To Travel » destiné aux touristes nationaux pourrait être relancé. Le territoire de service du réseau ferroviaire de la société comprend notamment la région culturellement riche du Kansai. China Gas (+4 %) a progressé en raison d’indications selon lesquelles la demande en gaz naturel en Chine augmente à mesure que les mesures de confinement du pays liées au coronavirus sont levées. La nouvelle selon laquelle le G7 envisageait de mettre en œuvre un plafonnement des prix des exportations de pétrole et de gaz naturel en provenance de Russie a donné un coup de pouce supplémentaire aux compagnies de gaz chinoises, qui s’attendaient à une baisse des coûts des facteurs de production. 

Le leader américain des services collectifs et des énergies renouvelables à grande capitalisation NextEra Energy (+2 %) a progressé après avoir relevé ses prévisions de bénéfices à près de 10 % par an entre 2021 et 2025, soutenues par les opportunités d’investissement substantielles offertes par la transition vers les énergies renouvelables. La société a également annoncé un objectif « Real Zero » (« Zéro Réel »), en vertu duquel elle prévoit d’éliminer les émissions de carbone de ses activités d’ici 2046, fournissant ainsi à ses clients une énergie propre. Toutefois, d’autres services collectifs américains, dont FirstEnergy (-11 %), PPL Corp (-9 %) et Sempra Energy (-8 %), ont reculé, les investisseurs ayant réalisé leurs gains et la Réserve fédérale américaine ayant relevé ses taux d’intérêt de 0,75 %, une augmentation plus prononcée que prévu. 

Le titre le moins performant du portefeuille a été la société américaine d’énergie intermédiaire Targa Resources (-17 %), qui a été affectée par les craintes d’un ralentissement économique. Au cours du mois, la société a accepté d’acquérir la société de traitement de gaz naturel Lucid Energy pour 3,5 milliards USD, une acquisition qui complète l’infrastructure énergétique existante de Targa au Texas. D’autres titres du secteur de l’énergie intermédiaire, DT Midstream (-15 %) et Pembina Pipeline (-10 %), ont perdu du terrain pour des raisons similaires. 

Dans le secteur des aéroports, la société espagnole AENA a sous-performé (-15 %) malgré la révision à la hausse de ses prévisions de trafic pour l’année civile 2022, la perspective d’une récession faisant craindre que les gens soient moins disposés à dépenser pour leurs vacances et leurs voyages à l’étranger. L’aéroport suisse de Zurich (-11 %) a sous-performé pour la même raison. Les pénuries de personnel dans le secteur des transports et une série de grèves des transports en Europe ont également pesé sur le sentiment envers ces titres. La compagnie mexicaine ASUR (-8 %) s’en sort un peu mieux, après que les données de mai ont montré que le nombre de passagers dans ses aéroports avait désormais atteint 120 % des niveaux pré-pandémie de 2019.

Activité du Fonds

Le Fonds a liquidé sa position dans la société de services électriques espagnole cotée à grande capitalisation Iberdrola. Après avoir investi dans ce titre en septembre 2021, l’apaisement des craintes liées au risque politique et l’attention croissante portée à la mise en place des énergies renouvelables en Europe ont entraîné une surperformance du cours de l’action, ce qui a fait passer le titre à un rang inférieur dans notre processus d’investissement.

Perspectives de marché et positionnement du Fonds

Le Fonds investit dans une gamme de titres d’infrastructures cotés, notamment les routes à péage, les aéroports, les chemins de fer, les services collectifs, les énergies renouvelables, les intermédiaires énergétiques, les antennes-relais et les centres de données. Ces secteurs partagent des caractéristiques communes, comme des barrières à l’entrée et un pouvoir de fixation des prix, lesquelles peuvent fournir aux investisseurs un potentiel de revenus protégés contre l’inflation et une forte croissance du capital à moyen terme.

Dans un contexte économique difficile, les titres d’infrastructures cotés restent soutenus par un certain nombre de moteurs de croissance structurels. Nous restons optimistes quant aux opportunités d’investissement substantielles associées à la décarbonation des besoins énergétiques mondiaux. Les services collectifs, qui représentent environ la moitié de l’ensemble des opportunités dans les titres d’infrastructures cotés, sont en mesure d’assurer une croissance régulière et réglementée des bénéfices en construisant des parcs solaires et éoliens, et en modernisant et en développant les réseaux nécessaires pour connecter ces nouvelles sources d’énergie à l’utilisateur final. Les sociétés du portefeuille Entergy, NextEra Energy et PPL Corp font partie des entreprises américaines de services collectifs qui ont revu leurs prévisions de bénéfices à la hausse en juin en raison d’investissements supplémentaires dans ces domaines. Il s’agit d’un contraste réjouissant, compte tenu des turbulences observées ailleurs sur les marchés financiers. 

La digitalisation est un autre thème clé pour la catégorie d’actifs. La croissance structurelle de la demande en données mobiles (soutenue par une dépendance toujours plus grande à l’égard de la connexion digitale) continue de soutenir l’augmentation régulière des bénéfices pour les antennes-relais et les centres de données ; les mettant à l’abri des fluctuations de l’économie mondiale dans son ensemble. L’adaptation requise pendant la pandémie a déjà conduit à une plus grande dépendance aux données sans fil dans la vie quotidienne de nombreuses personnes. L’adoption de la technologie 5G à moyen terme nécessitera que les réseaux gèrent une vitesse accrue des données et un nombre beaucoup plus élevé d’appareils connectés. 

La catégorie d’actifs continue également de bénéficier d’un soutien en termes de valorisation de la part du marché non coté. L’offre de rachat attendue pour Atlas Arteria en ferait la dernière société d’infrastructures australienne cotée à être rachetée par des acheteurs privés, après les acquisitions de Spark Infrastructure, Ausnet Services et Sydney Airport au cours des 12 derniers mois. Ces offres illustrent l’attrait que présentent ces actifs à long terme et souvent uniques pour les fonds souverains, le capital-investissement, les gestionnaires de titres d’infrastructures non cotés et les acquéreurs industriels.

1  La performance se fonde sur la catégorie de parts de la VCC, nette de frais, exprimée en USD.    
^Indice MSCI World Net Total Return, USD.     
Toutes les données de performance des actions et des secteurs sont exprimées en devise locale. Source : Bloomberg.  

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