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This is a financial promotion for The First Sentier Global Listed Infrastructure Strategy. This information is for professional clients only in the EEA and elsewhere where lawful. Investing involves certain risks including:

  • The value of investments and any income from them may go down as well as up and are not guaranteed. Investors may get back significantly less than the original amount invested.
  • Currency risk: the Fund invests in assets which are denominated in other currencies; changes in exchange rates will affect the value of the Fund and could create losses. Currency control decisions made by governments could affect the value of the Fund's investments and could cause the Fund to defer or suspend redemptions of its shares. 
  • Single sector risk: investing in a single economic sector may be riskier than investing in a number of different sectors. Investing in a larger number of sectors helps to spread risk. 
  • Charges to capital risk: The fees and expenses may be charged against the capital property. Deducting expenses from capital reduces the potential for capital growth.
  • Listed infrastructure risk: the infrastructure sector and the value of the Fund is particularly affected by factors such as natural disasters, operational disruption and national and local environmental laws. 

Emerging market risk: Emerging markets tend to be more sensitive to economic and political conditions than developed markets. Other factors include greater liquidity risk, restrictions on investment or transfer of assets, failed/delayed settlement and difficulties valuing securities. For details of the firms issuing this information and any funds referred to, please see Terms and Conditions and Important Information.  

For a full description of the terms of investment and the risks please see the Prospectus and Key Investor Information Document for each Fund. 

If you are in any doubt as to the suitability of our funds for your investment needs, please seek investment advice.

Titres d’infrastructures mondiaux cotés - Point trimestriel - T3 2022

Titres d’infrastructures mondiaux cotés - Point trimestriel - T3 2022

Indications sur le marché

Les préoccupations croissantes concernant la hausse des taux d’intérêt ont provoqué des turbulences généralisées sur les marchés financiers au cours du trimestre de septembre. Le Fonds a enregistré un rendement de -7,2 % après commissions1, par rapport à une baisse de -9,0 % de son indice de référence^. Les actions mondiales ont terminé le trimestre en baisse de -6,2 %.

Au cours du trimestre, la loi américaine sur la réduction de l’inflation (Inflation Reduction Act, IRA) de 2022 a été promulguée. L’IRA comprend un large éventail de mesures pour soutenir les sources d’énergie renouvelables et à faible teneur en carbone ; notamment la création ou le renouvellement de crédits d’impôt pour l’éolien et le solaire, le stockage par batteries, les véhicules électriques, l’hydrogène et l’énergie nucléaire. Ces mesures ont des implications positives pour la catégorie d’actifs des titres d’infrastructures mondiaux cotés, en particulier pour les services collectifs américains.

Performance du Fonds

Performance annuelle (% en USD) au 30 septembre 2022

Ces chiffres font référence au passé. Les performances passées ne constituent pas des indicateurs fiables des résultats futurs. Pour les investisseurs basés dans des pays utilisant des devises autres que la devise de base de la catégorie d’actions, le rendement peut augmenter ou diminuer en fonction des fluctuations des devises.

Les données relatives aux performances ont été calculées depuis la date de lancement. Les données de performance sont calculées de façon nette en déduisant les frais encourus au niveau du Fonds (p. ex. les frais de gestion et d’administration) et les autres coûts imputés au Fonds (p. ex. coûts de transaction et de conservation), sauf qu’elles ne tiennent pas compte des frais initiaux ou des frais de transfert (s’ils existent). Le revenu réinvesti est inclus sur une base nette d’impôt. 

Fonds des titres d’infrastructures mondiaux cotés de First Sentier, parts de Classe I (Distribution), USD. L’indice de référence est l’indice FTSE Global Core Infra 50/50 TR à compter du 1er avril 2015 anciennement Indice UBS Global Infra & Utilities 50/50 TR. ^ L’indice MSCI World Net Total Return USD est fourni à titre d’information uniquement. Les rendements de l’indice sont nets d’impôts. Données au 30 juin 2022. Source : First Sentier Investors UK Funds Limited/Lipper IM. 

Performance du secteur et de la région

Le secteur de l’énergie intermédiaire a obtenu des performances relativement bonnes grâce à une solide performance des opérateurs américains exposés aux marchés d’exportation du gaz naturel liquéfié (GNL). Le volume de passagers japonais du transport ferroviaire a progressé à mesure de la levée des restrictions de déplacement dans le pays. Le secteur Aéroports s’en sort bien alors que les résultats du trimestre de juin ont mis en évidence un effet de levier opérationnel positif quant à l’amélioration du nombre de passagers.

Cependant, les secteurs Antennes-relais/Centres de données et Eau/Déchets, sensibles aux taux d’intérêt, ont sous-performé. Au cours du trimestre de septembre, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est passé de 3,0 % à 3,8 %, son plus haut niveau depuis plus d’une décennie. 

Activité du portefeuille

ENN Energy, un service collectif de gaz géré par une équipe de direction expérimentée et réputée, a été ajouté au portefeuille. Le marché chinois de la distribution de gaz est sur une trajectoire de croissance structurelle soutenue par une campagne nationale d’énergie propre et un taux d’urbanisation croissant. Dans ce contexte favorable, ENN a démontré sa capacité à étendre son modèle économique à rendement élevé dans toute la Chine.

La participation dans le service collectif d’eau britannique Severn Trent a été cédée après une négociation de l’action à des multiples de valorisation lorsque des erreurs d’évaluation limitées étaient évidentes ; et au vu des préoccupations selon lesquelles le processus actuel d’examen réglementaire des fournisseurs d’eaux britanniques pourrait affecter la confiance dans le secteur dans les mois à venir.

Perspectives du marché

Le Fonds investit dans une gamme de titres d’infrastructures mondiaux cotés, notamment les routes à péage, les aéroports, les chemins de fer, les services collectifs, les énergies renouvelables, les intermédiaires énergétiques, les antennes-relais et les centres de données. Ces secteurs partagent des caractéristiques communes, comme les barrières à l’entrée et le pouvoir de fixation des prix qui peuvent assurer aux investisseurs des revenus protégés contre l’inflation et une forte croissance du capital à moyen terme.

Les routes à péage représentent la plus grande surpondération sectorielle du portefeuille, par le biais de positions dans des opérateurs européens, latino-américains et en Asie-Pacifique. Nous pensons que ces sociétés représentent une valeur exceptionnelle aux niveaux actuels, les volumes de trafic (notamment le trafic automobile) étant susceptibles d’être résilients si les conditions économiques se détériorent. Les routes à péage sont également susceptibles de bien fonctionner dans un environnement d’inflation plus élevée. De nombreuses routes à péage font l’objet d’accords de concession qui spécifient comment les prix peuvent être augmentés, avec la possibilité de suivre le taux d’inflation ou un pourcentage convenu, selon le plus élevé des deux. 

Une partie importante du portefeuille est investie dans le secteur des Services collectifs/Énergies renouvelables. Le Fonds se concentre sur les entreprises susceptibles d’obtenir une croissance stable et peu risquée de leurs bénéfices en remplaçant les anciennes centrales électriques à combustibles fossiles par des énergies renouvelables ainsi qu’en modernisant et développant les réseaux nécessaires pour connecter ces nouvelles sources d’énergie à l’utilisateur final.

Le portefeuille est sous-pondéré dans le secteur des Antennes-relais/Centres de données. Nous pensons toujours que le secteur bénéficiera d’une croissance structurelle de la demande en données mobiles et que les bénéfices s’avèreront relativement résilients en cas de ralentissement de l’économie. Cependant, d’autres hausses des taux d’intérêt pourraient représenter des turbulences pour les multiples de valorisation à court terme et les charges d’intérêts à moyen terme. Une exposition sous-pondérée au secteur de l’énergie intermédiaire a également été maintenue. De solides gains dans l’ensemble du secteur ont fait passer ces actions à des classements plus bas dans notre processus d’investissement. Nous restons également conscients des turbulences structurelles que peuvent représenter les initiatives de neutralité carbone pour ces actions.

La performance se fonde sur la catégorie d’actions OEIC B Acc, nette de frais, exprimée en GBP.
^ MSCI World Net Total Return Index, USD.
Toutes les données de performance des actions et des secteurs sont exprimées en devise locale. Source : Bloomberg.

Informations importantes

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Le terme « nous » fait référence à First Sentier Investors.

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