Ansätze des Investmentteams

Seit mehr als zehn Jahren ist verantwortungsvolles Investieren tief in unserer Teamkultur verwurzelt. ESG-Faktoren sind ein wichtiger Bestandteil von zwei Aspekten unseres Investmentprozesses. Erstens versucht das Team, ESG-Risiken durch eine Vorauswahl des Anlageuniversums zu reduzieren. Zweitens fließen ESG-Faktoren direkt in die Bewertungsmethode ein, wobei Wertpapiere mit besseren ESG-Scores eine höhere intrinsische Bewertung erzielen und daher bei der Einzeltitelauswahl bevorzugt werden. Das Team nutzt zwar unabhängiges Research, doch internes Research und der direkte Dialog mit Unternehmen sind nach wie vor die wichtigsten Quellen für ESG-Informationen, denn das Team kennt den Sektor für globale Immobilienwertpapiere aus dem Effeff.

ESG-Angelegenheiten gehören grundsätzlich zur Geschäftstätigkeit von Infrastrukturunternehmen, denn sie haben gegenüber den Gemeinden, in denen sie tätig sind, eine ganz besondere Verpflichtung zum Erbringen von Dienstleistungen und eine moralische Verantwortung. ESG-Kriterien sind schon immer vollumfänglich in den Investmentprozess des Teams integriert und machen 25 % der Gesamtpunktzahl für Qualität bei der Beurteilung potenzieller Investments aus. Der Dialog mit dem Unternehmen, um ESG-Erfolgsmethoden zu fördern, von denen Anleger profitieren, ist ein wichtiger Aspekt des Investmentansatzes des Teams.

Für FSSA sind ESG-Faktoren und Nachhaltigkeit nicht nur ein Etikett, sondern ein Wertekonzept, nach dem sie sich richten. Ihr Anlageuniversum besteht aus Ländern, die von Umweltproblemen meist am schwersten betroffen sind, unter starker Ungleichheit leiden und sehr anfällig für Korruption sein können. Aus diesen Gründen gilt das Hauptaugenmerk des Teams seit seiner Gründung der Identifizierung von hochwertigen Unternehmen und Unternehmensleitungen, die gegen diese Probleme konsequent vorgehen und dadurch bessere Ergebnisse für alle Interessengruppen erzielen. FSSA investiert in Unternehmen, die einen bedeutsamen Beitrag zu nachhaltigen Ergebnissen leisten und deren Unternehmensleitung über den Weitblick, die Technologie und die Ideen verfügt, um sich auf Veränderungen der gesellschaftlichen und Umwelterwartungen einzustellen. Unternehmen, die keinen nachhaltigen Wert für ihre Kunden, Mitarbeitenden, Lieferanten und Gemeinden schöpfen, stellen nach Ansicht von FSSA keine lohnenden langfristigen Investments dar. Es ist die Aufgabe aller Analystinnen und Analysten, ESG-Chancen und -Risiken zu identifizieren und bei allen Bottom-up-Analysen von Unternehmen, bei Bewertungen, bei der Einzeltitelauswahl und beim Dialog mit Unternehmen zu berücksichtigen.

Den Kern der Investmentphilosophie des Teams bildet der Grundsatz eines starken Bekenntnisses zu Verantwortung, Stewardship genannt, was eine vorsichtige, durchdachte und verantwortungsvolle Verwaltung des Kapitals von Kunden bedeutet, die im hippokratischen Eid des Teams festgelegt ist. Das Investmentteam ist für alle Unternehmensanalysen, auch die Berücksichtigung von ESG-Kriterien, für die Bestimmung der wichtigsten Themen im Dialog mit Unternehmen, für die Überwachung unserer Investments und das Engagement bei diesen Unternehmen sowie für alle Abstimmungsentscheidungen verantwortlich. Nachhaltigkeitskriterien sind ein wesentlicher Aspekt seiner Investmentphilosophie und seiner Titelauswahl. Der Fokus des Teams gilt der Beurteilung der Nachhaltigkeitsrisiken und -chancen von Unternehmen durch fundamentales Bottom-up-Research. Für Stewart Investors ist Nachhaltigkeit kein optionales Zusatzkriterium, sondern muss im Mittelpunkt des Geschäftsmodells eines Unternehmens stehen.

ESG-Angelegenheiten können sich maßgeblich auf das Ausfallrisiko auswirken. Eine schlechte Unternehmensführung und Regulierungskontrolle haben sich aus historischer Sicht als Faktoren erwiesen, die beim Scheitern von Unternehmen meist vorhanden sind. Folglich identifiziert das Team ESG-Risiken im Rahmen seines Bottom-up-Research bei Anleihen, um das Ausfallrisiko in Anleiheportfolios zu steuern. Seine ESG-Beurteilung wirkt sich maßgeblich auf die proprietären internen Kreditratings aus, die jede von uns analysierte Anleihe erhält, was wiederum die Entscheidungen beim Portfolioaufbau beeinflusst. Neben diesem Bottom-up-Research fließen ESG-Faktoren auch in die Entscheidungen des Teams über die Positionsgröße ein.

Das Team hat den eindeutigen Vorteil, über einen Sitz in Leitungsorganen und/oder über Seminare mit der Geschäftsführung direkten Einfluss bei seinen Portfoliounternehmen ausüben zu können, etwa bei der Festlegung von ESG-Zielen, der Entwicklung von Initiativen und der Veränderung der Unternehmenskultur.